宝城期货-橡胶2023年度投资策略报告：老骥伏枥，志在千里-221219

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（以下内容从宝城期货《橡胶2023年度投资策略报告：老骥伏枥 志在千里》研报附件原文摘录）
　　2022年国内橡胶期货价格呈现震荡筑底的走势。“胶价重心下移”和“宽幅震荡筑底”成为2022年沪胶期货与标胶期货运行的核心字眼。 　　2023年宏观面料呈现外弱内强的格局。未来美国和欧洲经济衰退压力将逐渐增大，因为2022年美联储快速加息的负面影响将在2023年集中显现。美国经济衰退和通胀回落使得美联储进一步抬升加息终点的必要性降低，预计美联储将于2023年一季度结束加息，下半年讨论降息的可能性，年底或2024年正式启动降息。欧美通胀见顶，利率见顶并伴随经济衰退，未来全球流动性收紧速度将放慢。而在国内市场，受益于2022年国内陆续出台的稳增长政策逐渐发挥效果以后，叠加防疫政策优化带来的修复性回暖，预计2023年我国GDP增速有望加快回升至5%左右。 　　2023年胶市供需结构料维持紧平衡。转向胶市供需结构来看，预计2022年全球天胶产量料同比增加2.1%，至1434.3万吨，而2022年全球天胶消费量料同比增加2.1%，至1480.5万吨，胶市供需缺口料将达到46.2万吨。展望2023年来看，在排除极端气候因素对产胶国形成不利影响外，预计2023年全球天胶市场供需结构料维持紧平衡状态，产胶量或维持小幅增长的趋势。处在胶市供需紧平衡的状态下，沪胶或存在较强的支撑。而2023年胶市下游需求维持偏弱预期，海外车市迎来小幅复苏，国内乘用车购置税减半政策利多边际效应递减，而重卡销量则有望出现改善。整体而言，2023年胶市供需结构虽有改善，但缺乏支撑胶价展开大幅度上涨的动力，存在阶段性反弹空间。 　　2023年国内橡胶期货价格料维持震荡偏强走势。其中沪胶期货主力合约期价维持在12000-13500元/吨区间内运行，标胶期货主力合约期价维持在9500-11000元/吨区间内运行。全年来看，沪胶期货主力合约期价依然维持在11000-15000元/吨区间内运行，标胶期货主力合约期价9000-12000元/吨区间内运行。