华泰期货-橡胶日报：返岗复工预期增强，橡胶偏强震荡-221228

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（以下内容从华泰期货《橡胶日报：返岗复工预期增强，橡胶偏强震荡》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　泰国、越南主产国降雨减少，割胶旺季对原料供应有增加预期，胶水价格继续回落，返岗复工预期增强，关注后期国内经济活动的恢复或有望带来远月合约的企稳反弹。 　　核心观点 　　市场分析 　　期现价差：12.27日，RU主力收盘12800元/吨（+155），NR主力收盘价9675元/吨（+110）。RU基差-550元/吨（-55），NR基差-8元/吨（-44）。RU非标价差2125元/吨（+105），烟片进口利润+189元/吨（+172）。 　　现货市场：12.27日，全乳胶报价12250元/吨（+100），混合胶报价10675元/吨（+50），3L现货报价11600元/吨（+75）,STR20#报价1390美元/吨（+15），丁苯报价10600元/吨（0）。 　　泰国原料：生胶片43.89（-0.61），杯胶39.20泰铢/公斤（+0.20），胶水43.30泰铢/公斤（-1.30），烟片47.04泰铢/公斤（-0.06）。 　　国内产区原料：云南胶水10800元/吨（0），海南胶水11350元/吨（0）。 　　截至12.23日：交易所总库存180613（+5791），交易所仓单159020（+1280）。 　　截止12.22日，国内全钢胎开工率为49.75%（-6.76%），国内半钢胎开工率为58.35%(-6.48%）。 　　观点：供应端，泰国、越南主产国降雨减少，割胶旺季对原料供应有增加预期，胶水价格继续回落，烟片进口利润走强；国内基本迎来全面停割，海南原料价格持稳；需求端，上周下游轮胎开工率环比降幅有所扩大，随着返岗人员陆续到岗，预期轮胎开工会有所恢复；库存方面，青岛保税区库存延续小幅累库，截止至周二RU注册仓单小幅累增，NR仓单去库减缓持稳，消费终端轮胎成品库存依旧居高不下。后期随着国内经济活动逐步回暖，预计替换市场将环比改善，橡胶偏强震荡。 　　策略 　　中性，随着返岗人员陆续到岗，轮胎开工有增强预期，胶价下跌空间有限，关注RU远月逢低做多机会；20号胶期货库存连续降低，谨防追空风险。 　　风险 　　国内需求继续下行，全球产量的释放节奏