华泰期货-聚烯烃日报：低位震荡下行，整体交投偏弱-221227

文本预览：

《华泰期货-聚烯烃日报：低位震荡下行，整体交投偏弱-221227（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-聚烯烃日报：低位震荡下行，整体交投偏弱-221227（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从华泰期货《聚烯烃日报：低位震荡下行，整体交投偏弱》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　线性期货低开震荡， 现货市场交投气氛偏弱， 贸易商报盘部分小幅回落， 终端用户询盘积极性一般， 刚需拿货为主。 库存方面， 本周两油石化库存较上周有所下降， 煤化工库存上升， 社会库存下降， 下游原材料库存下降， 整体来说， 下游受疫情影响开工和订单都有大幅下滑。 需求方面， 近期地膜需求逐步启动， 工厂开工小幅提升， 下游接货意向不高， 多根据订单随采随用。 从供应端来看， 近期行业开工负荷环比小幅提升， 但计划外停车装置有所增多， 预计短期供应压力不明显。 线性期货弱势震荡下行，现货市场交投清淡， 商家报价部分小幅回落， 终端用户询盘积极性一般， 维持少量刚需采购为主， 建议日内短线交易或者观望。 　　 核心观点 　　市场分析 　　库存方面， 石化库存 62 万吨， 较上一工作日+6 万吨。 和近两年情况接近， 且库存处近三年正常区间， 目前看供应在减少， 低于预期， 则中游累库不及预期， 边际改善。基差方面， LL 华北基差在+150 元/吨， PP 华东基差在+70 元/吨， 基差增大。 　　生产利润及国内开工方面。 PP 生产利润原油制处于亏损状态， LL 油头法和 PDH 制 PP生产利润为正， 没有很大增幅， 这种情况将促进厂家进一步生产增加供应。 　　非标价差及非标生产比例方面。 HD 注塑-LL 价差没有明显变化， 出现了边际改善， 开工率没有明显大幅变化。 留意原油制 HD 是否兑现大幅降负， 若出现则 HD 供应边际改善， LL 产能也会被分流， 改善 LL 供应面。 PP 低融共聚-PP 拉丝价差略微缩小， 开工率没有明显变化。 　　进出口方面。 由于美金快速补跌， PE 和 PP 进口窗口已经打开， 存在供应进口的压力。 　　策略 　　（1） 单边： 震荡下行， 建议日内短线交易或者观望 　　（2） 跨期： 暂观望。 　　风险 　　原油价格波动， 下游补库持续性， 汇率贬值导致的进口窗口上移， 俄乌冲突恶化。