远东资信-2022年11月中国资产证券化市场观察：利率水平变化剧烈，但资产证券化市场不甚敏感-221227

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（以下内容从远东资信《2022年11月中国资产证券化市场观察：利率水平变化剧烈，但资产证券化市场不甚敏感》研报附件原文摘录）
　　本月市场宏观利率水平的整体变化更有看点。相较于标准债券市场，资产证券化市场对市场利率水平的变动敏感性不高。 　　一级市场方面，2022年11月中国资产证券化市场ABS和ABN产品总发行规模达到1893.29亿元，共158单，发行规模较去年同期同比下降41.54%，较10月环比上升50.91%。2022年11月资产证券化产品净融资额584.11亿元，较上月环比减少924.28亿元。基础资产方面，本月发行资产证券化产品类型利差分化较大。基础设施收费收益权、保障房类型产品发行利差居高不下，平均达到约80-120个BP，个别产品甚至达到200个BP以上。 　　二级市场方面，本月信用评级调整较少。资产证券化市场交易额大增。11月房地产融资政策利好频发。二级市场上以房贷为基础资产的信贷类产品交易量继续放大；但以房企融资为基础资产的地产供应链产品仍然相对萎靡。房地产政策的回暖并没有显著带动资产证券化市场对房企信用风险的积极预期。 　　11月中旬市场利率水平大幅上行是国内固定收益市场最重要的事件。这直接导致本月资产证券化发行利差一路下降。市场利率上升对资产证券化产品发行的影响有可能在12月开始显现。但整体而言，资产证券化市场有相对独立的节奏。后续影响预计相当有限，但其他因素对资产证券化市场的扰动也不可小视