方正中期期货-铜期货周报-210627

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【行情复盘】本周铜价小幅反弹，沪铜2108合约收于68700元/吨，上涨1.96%，LME三个月期铜反弹至9400美元/吨之上，美元指数跌破92。

【重要资讯】宏观方面，鲍威尔国会重申鸽派立场，美联储不会因为担心通胀就加息，但美联储其他官员再度发出鹰派声音，美联储意见反复主要是平稳市场预期，美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的基建计划，该方案总成本为1.2万亿美元，为期8年，包含约5590亿美元新支出。

供给方面，官方确认抛储，第一批将在本月抛售2万吨，铜精矿TC价格报39.4美元/吨，环比增加1.54美元/吨，拐点完全确立，CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅，智利Candelaria的2021年铜生产指导量至15-15.5万吨，原指导量为17.2-18.2万吨，减少2.5万吨左右，ICSG公布2021年1-3月世界铜精矿增长5.5%，紫金塞尔维亚CukaruPeki铜矿区2021年四季度投产，6月海关新政策出炉，海关总署必须检验进口再生铜，节后再生铜市场货源持续偏紧，采购不易，且价格相对抗跌，致精废价差处于较低水平。

需求方面，下游仍以观望为主，预计铜价回落企稳后，订单才会有明显增长，广东限电情况有所好转，对下游企业影响也相对减少，家电行业目前已经进入生产淡季。

库存方面受部分炼厂转做出口及炼厂检修影响，国内社会库存持续温和去化。

【交易策略】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的1.2万亿美元的基建计划，基建法案艰难向前走出第一步，国储第一批抛售2万吨，数量较少，但目前国内库存处于历史高位，预计总共抛售20万吨库存将缓解现货市场的紧张和下游实体企业的压力，在连续下跌后铜的估值溢价已经缩减，但刺激涨价的力量较弱，资金并未大幅流入，美国基建计划开始落地给予价格一定支撑，但美联储变换态度逐步向市场传递收紧信号，宏观仍然承压，短期反弹乏力，沪铜66000元/吨支撑较强，预计以区间震荡为主，建议维持观望。