方正中期期货-锌期货周报-210627

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【行情复盘】本周锌价大幅下跌，沪锌2107合约下跌3.54%至21935元/吨，伦锌跌破2900美元/吨关口。

【重要资讯】宏观方面，美联储释放鹰派信号，维持联邦基金利率目标区间不变，大幅上调通胀预期。

国内5月相关经济数据不及预期，进一步确认经济见顶，仅房地产投资支撑较强，基建投资或长期处于偏弱状态，市场传言国资委严查国企海外头寸，净多单全部平仓。

基本面，国储局确认抛储消息，向终端加工企业直接售出，进口锌精矿TC小幅上涨5美元/吨，达到80美元/吨，国产锌精矿TC也小幅上涨100元/吨至4000元/吨，锌矿供应紧张继续缓解，秘鲁矿业生产恢复，云南地区炼厂限电陆续结束，企业已经恢复生产。

罗平锌电已经开始检修，矿需求量不大，暂无采购需求，蒙自及云铜库存量较高，采购意愿不强。

冶炼厂生产利润小幅提高，议价能力提升。

炼厂方面，驰宏永昌产量恢复正常，金鼎锌业本周复产兴安铜锌产量正常。

白银两系统轮修两个月，影响持续到7月，其他企业基本正常运行。

需求方面，镀锌企业开工低迷，锌锭逢低补库刚需采买，部分企业因建党献礼影响，要求停产数日，拖累开工。

镀锌结构件企业整体接单表现依然较差，企业以生产原有订单为主，后续订单动力不足。

预计6月镀锌开工率为71.56%，环比下降1.63个百分点。

压铸锌合金消费进入淡季，终端采购需求亦转弱，氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢。

国内社会库存再度小幅去化，节奏稍有放缓。

【操作建议】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的基建计划，但美联储态度反复意在向平稳市场预期，国储确认抛售，第一批3万吨锌锭，三个品种中受影响最大，在本身供给增加预期下进一步施压，随着云南限电逐步解除，锌价下方支撑进一步减弱，锌矿市场紧张缓和，加工费继续上行，拐点逐步确立，需求进入淡季，尤其是汽车市场受芯片短缺影响较大，供需两端都难以刺激锌价大幅反弹，预计短期以震荡为主，期货市场暂时观望，期权市场可卖出23500的看涨期权。