华安证券-“学海拾珠”系列之一百二十二：债基投资者关心哪些业绩指标？-221228

文本预览：

《华安证券-“学海拾珠”系列之一百二十二：债基投资者关心哪些业绩指标？-221228（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-“学海拾珠”系列之一百二十二：债基投资者关心哪些业绩指标？-221228（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从华安证券《“学海拾珠”系列之一百二十二：债基投资者关心哪些业绩指标？》研报附件原文摘录）
　　本篇是“学海拾珠”系列第一百二十二篇，文献研究了美国债基投资者如何选择业绩衡量标准。根据债券基金的资金流进行分析，发现夏普比率和晨星评级优于其他所有债基因子模型。但由于其高度可操控性，过度依赖于以上两指标，会对投资者产生潜在的严重影响。回到国内市场，在实践中，投资者应该进一步研究合理的债券因子，做出更明智的基于因子模型的决策，而非简单地使用单一指标进行债基投资。 　　夏普比率对债券基金流量的解释能力最强 　　将夏普比率与所有其他业绩指标进行比较，根据赛马模型，各项比较的系数差异均显著为正。很明显，投资者在进行债基配置决策时，更依赖夏普比率，而非原始收益或进一步使用其他复杂的因子模型。 　　即使在不同的基金子样本中，例如，根据投资者复杂程度分类、根据基金的大类资产结构分类、根据总体市场流动性水平分类，这个投资者对夏普比率偏好的结论都是稳健的。 　　晨星评级指标对基金流量解释力强 　　实证结果表明，晨星评级和夏普比率有高度一致性，且在同等晨星评级下，夏普比率具有显著参考价值。同时，由于其简明性和易得性，晨星评级对大规模基金流量的解释能力很强。 　　当必须自行计算指标时，投资者偏好使用较短的历史范围晨星评级，而在进行风险调整后，晨星评级指标对基金流量的解释能力大大优于没有调整的夏普比率和晨星风险调整后收益（MRAR）。 　　风险提示 　　本文结论基于历史数据与海外文献进行总结；不构成任何投资建议。