华安期货-2023年油脂油料年报：“熊”途未已，静待曙光-221220

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（以下内容从华安期货《2023年油脂油料年报：“熊”途未已，静待曙光》研报附件原文摘录）
　　要点提示： 　　1.生柴政策有望推动工业消费； 　　2.拉尼娜下线前仍需关注； 　　3.全球植物油供需格局稳定； 　　4.菜油供给明显改善。 　　市场展望： 　　22/23年度全球油料供给增量在大豆、棕榈和油菜籽上，需求增量则体现在工业消费和食用上，供需结构趋于稳定。供给端的变数在于持续三年之久的拉尼娜，三月份之前的降水对南美大豆产量很关键，若拉尼娜强度依然在线，则南美大豆的增产预期将大大被削弱。需求方面，食用消费连年增长，随着中国疫情政策的放宽，餐饮消费在2023年预计得到显著恢复，对豆棕菜油的需求都将产生利好。最值得关注的点还是植物油的工业消费，美国、巴西和印尼这三个生柴产需大国后期仍有较大增长潜力，若相关政策支持，将有望带来相关植物油需求的显著增长。虽然目前只有印尼的生柴掺混政策具有明确的执行效力，美国、巴西还存在诸多变数，但可能带来相关题材的升水炒作。 　　国内豆油、菜油库存都面临重建的局面，油厂或有挺价意愿，这也奠定了植物油较难深跌的基调。国内疫情政策放宽后的三个月内，对油脂消费的冲击较为明显，但在2023年一季度末，消费或将有序复苏，提振油脂需求。