东证期货-FOF研究深度报告：私募策略研究思路与管理人评价体系-221226

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（以下内容从东证期货《FOF研究深度报告：私募策略研究思路与管理人评价体系》研报附件原文摘录）
　　策略分类 　　结合市场上的主流分类方法，一二级策略分类如下：股票策略（主观多头/量化多头/股票多空）、债券策略（纯债策略/债券增强/转债多头）、管理期货（主观CTA/量化CTA）、相对价值（市场中性/套利）、多资产策略（复合策略/宏观策略）。并引入策略标签进一步细化策略特征，为后续各类策略的跟踪研究奠定基础。本研究院不覆盖债券策略和多资产策略，其他策略均在研究和跟踪的范围，具体又以量化类策略优先。 　　策略研究思路 　　从不同策略指数的表现可以发现，各策略的风险收益特征有所不同，定量指标（收益、风险、调整指标等）只能较笼统的反映历史表现，还需要结合策略的投资逻辑才能更加深入的了解策略的特征与局限，因此各类策略均需要建立一套研究思路。 　　首先从策略定义以及收益来源出发，剖析基金净值背后的收益组成，协助业绩归因。进而从市场环境入手，寻找影响策略表现的因素，辅助判断策略的风险所在，也为预判策略表现以及策略择时配置提供一定支持。最终，从定量、定性的角度罗列出评价各类策略以及筛选管理人时的关注点，尤其是异质性指标。 　　管理人评价体系 　　以定性定量相结合的体系臻选出优秀投顾，为FOF组合配置提供支持。首先通过定量指标筛选出符合要求的管理人，再从定性角度进一步分析，具体包括团队和策略两个维度，通过直接尽调、间接收集材料等方式选出团队背景强、稳定性高、策略清晰、风控完善的管理人。 　　风险提示 　　宏观环境变化以及策略自身风险，私募信息披露相对较少。