华泰期货-白糖日报：原糖休市，郑糖延续高位震荡-221227

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（以下内容从华泰期货《白糖日报：原糖休市，郑糖延续高位震荡》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　从中期来看，虽然印度新榨季出口量可能下降 100-300 万吨，但全球延续高产，其中泰国预估增产约 200 万吨，巴西当前甘蔗制糖比例处于历史高位，明年增产潜力较大，或达到 300 万吨以上，国际糖市供应从缺口转为过剩，前景并不乐观。国内方面， 2019/20 至 2021/22 连续三个榨季大量进口，国内积累了大量库存。虽然目前国内进口利润严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量变化不大，国内库存问题并未得到解决，内在缺乏上涨动力。往下看，因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大， 预期中期维持区间震荡，但震荡重心将会逐步下移。 　　核心观点 　　市场分析 　　昨日郑糖主力合约 SR2303 收盘下跌 11 元/吨，报 5766 元/吨。广西新糖报价持平，报5620 元/吨，期现基差-146 元/吨。 白糖注册仓单数量 3555 张，较上个交易日增加2000 张；有效预报数量 22894 张，较上个交易日增加 2962 张。 昨日原糖期货因西方圣诞节假期休市一天。 以 12 月 23 日原糖 3 月合约价格计算，配额外 50%关税巴西进口折算成本为 6895 元/吨，泰国进口折算成本为 6958 元/吨。 　　原糖期货周一因西方圣诞节假期休市一天。 截至 12 月 14 日， 泰国 2022/23 榨季累计累计产糖量为 27.266 万吨。当前 3 月原糖合约较 5 月合约升水升至 10 年新高， 意味着国际糖市短期供应依然紧张。 但从中期来看，虽然印度新榨季出口量可能下降 100-300 万吨， 不过全球延续高产，其中泰国预估增产约 200 万吨，巴西当前甘蔗制糖比例处于历史高位，明年增产潜力较大，或达到 300 万吨以上，国际糖市供应从缺口转为过剩，前景并不乐观。 国内方面， 短线受原糖强势支撑，郑糖高位震荡，但国内 11月进口量创历史新高，叠加目前正处于开榨高峰期， 现货压力仍存，郑糖走势明显弱于外盘。从中期来看， 2019/20 至 2021/22 连续三个榨季大量进口， 国内积累了大量库存。虽然目前国内进口利润严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量变化不大，国内库存问题并未得到解决，内在缺乏上涨动力。往下看当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大， 预计郑糖短线偏强运行，中长期区间震荡。 　　观点 　　短线偏强运行，中长期区间震荡 　　关注 　　原油走势、印度出口政策、印度和泰国开榨情况