国信期货-燃料油月报：原油高位，燃料油可能反弹-221225

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（以下内容从国信期货《燃料油月报：原油高位 燃料油可能反弹》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　2022年12月，国际原油价格止跌反弹，震荡区间在85美元/桶附近。能源化工商品成本支撑效果明显。燃料油价格触底反弹，高低燃料油逐渐修复前期价差。 　　前期燃料油跌幅较大，传统航运业今年受到经济衰退的预期的冲击而表现不佳，BDI和BCI等航运指数持续处于低位，船用油市场表现平淡。欧美地区成品油需求不佳，导致重油二次加工利润持续低位，船用油供应相对宽松。以往10月、11月是传统燃料油需求旺季，但是今年需求不足。燃料油或持续低位震荡，走势跟随原油，基本面情况偏空。 　　美联储持续加息和美元的走强对大宗商品的抑制效果十分明显，目前原油市场处于“供需双弱”的格局。美国已经多周维持原油产量在1210万桶/天，增产效果远未达到预期，OPEC剩余产能释放也略显不足，导致全球原油供应较为紧张。在OPEC宣布11月减产200万桶日均产量之后，国际油价大涨；美联储鹰派加息政策导致12月中旬原油价格大幅下挫，但是美国原油储备跌破8亿桶，导致美国表示可能采购原油补充库存，12月末，原油价格再次反弹。 　　2023年1月，预计原油价格持续震荡，震荡区间或在80-90美元/桶附近，但是原油下方空间有限。目前来看，“伊核谈判”很难在短期之内达成共识，而目前传统产油国又增产不利，原油或持续保持低供应。但是今年受天然气价格高企的影响，石油发电的需求或在中东等地区得到进一步市场。 　　技术面，注意燃料油主力合约2305在2500元/吨附近支撑并出现反弹，低硫燃料油2303或在4200元/吨附近的支撑，若原油价格波动较大，燃料油整体走势将于原油价格趋同。