华安期货-沪铜周报：低库存成主要支撑，铜价震荡格局难改-221225

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（以下内容从华安期货《沪铜周报：低库存成主要支撑，铜价震荡格局难改》研报附件原文摘录）
　　投资策略建议： 　　海外，美国通胀降温的趋势基本建立，但剔除房租后与就业市场密切相关的核心服务并未明显下滑，未来核心 PCE 能否回落至2%区间还需要观察。 12 月 FOMC 会议有 7 位票委认为终端利率应高于 5.1%，且联储未公布关于经济衰退的确切看法，终端利率仍有上调的可能性。当前加息幅度总体符合鲍威尔的通胀框架，预计短期内联储“higher for longer”的路径不会调整。国内，要实现“扩大内需”政策目标还需要时间，根据越南等东南亚国家的开放经验，经济和消费将在适应期后逐步反弹。 　　SMM 全国主流地区铜库存环比周一减少 1.37 万吨至 9.43 万吨，进口比价持续走弱下，严重抑制进口报关需求， 国产方面因炼厂检修，周内进口铜及国产铜补充较少。 　　消费层面，除了季节性走弱外，部分工厂或将提前放假预期，虽目前寒气还未明显传导至上游，但随着疫情发酵工厂感染人数增加，部分工厂开工率将明显受损，也将提前开启年假。国外方面，LME 库存低位震荡，但贴水扩大，亦对价格形成压制。 　　下周进入年度长单结算期，市场担心码头及仓库作业进度，而贸易商在手库存极少，或抬升收货情绪。另外好铜本就稀少，与平水铜价差将继续拉大，预计下周现货市场升水将有所提高。 　　策略上建议： 暂时观望