华泰期货-石油沥青周报：利好因素持续兑现，市场短期或受到支撑-221225

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（以下内容从华泰期货《石油沥青周报：利好因素持续兑现，市场短期或受到支撑》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　在减产预期兑现、原油价格反弹、冬储需求逐步释放等利好因素作用下，沥青市场情绪显著改善，近期现货与盘面均呈现上涨态势。往前看，基于国内宏观环境改善、稳增长政策持续发力等预期，我们认为可以继续考虑逢低做多 BU2306 的机会， 但不宜追涨。 　　核心观点 　　市场分析 　　本周沥青盘面延续震荡反弹的走势， 原油及自身现货市场氛围均显著好转。 　　国内供给： 进入 12 月份后，国内沥青供应呈现出边际收紧的迹象。 参考百川资讯数据，截止本周国内沥青装置开工率录得 35.48%，环比前一周下滑 2.29%。 未来一周， 广西东油有停产检修计划，但中海油泰州计划月底复产沥青，山东地区的齐鲁石化预计23-24 日转产沥青， 整体开工负荷或边际回升。 　　需求： 随着市场转入淡季， 沥青整体刚需偏弱，而冬储需求则陆续释放。 未来一周，低温与雨雪天气对北方终端消费形成抑制，但元旦前部分项目或存在一定赶工需求，预计南方地区整体需求相对稳固。 　　库存： 参考百川资讯数据，截止本周国内沥青炼厂库存录得 118.3 万吨，环比前一周下降 1.92%；与此同时沥青社会库存率来到 49.87 万吨，环比前一周减少 4.21%。 　　 利润： 本周沥青生产利润有所下滑， 行业理论利润处在盈亏平衡表附近。价差： 本周新加坡沥青与高硫 180CST 燃料油的比值为 1.382，较上周下跌 0.178，本周新加坡沥青价格下跌，燃料油价格止跌上涨，带动二者比值上升，但高于理论平衡点，生产沥青的经济性好于高硫燃料油。 　　逻辑： 近期国际油价迎来强势反弹， Brent 和 WTI 分别逼近 85 和 80 美元关口， 对于沥青成本端支撑增强。从沥青自身基本面来看， 虽然需求处于淡季， 但市场情绪相比两周前已显著好转，除了原油成本中枢上移的利多因素外，沥青自身基本面也有所改善。 一方面，进入 12 月后装置开工率连续下降，炼厂减产预期兑现； 另一方面，冬储需求陆续释放，市场买盘近期显著增加。 在供需两端因素支持下， 前期累库预期基本消退，当下炼厂与社会库存维持低位。 往前看，在底部信号已经明朗后，基于库存低 位的现实以及未来宏观面改善的预期，可以继续考虑逢低多 BU2306 的机会。 考虑到原油端波动较为剧烈，且近期盘面已有不小涨幅， 不宜追涨。 　　 策略中性偏多； 逢低多 BU2306 合约 　　风险 　　原油价格大幅下跌；沥青炼厂开工率大幅提升；终端道路需求不及预期；宏观经济表现不及预期