华泰期货-聚烯烃日报：上方压力明显，聚烯烃增仓下行-221223

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（以下内容从华泰期货《聚烯烃日报：上方压力明显，聚烯烃增仓下行》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　现货市场报价回落，下游接货积极性不足，部分高价回落，商家去库存为主。供应端来看，排产基本维持稳定，上游挺价政策对市场有支撑作用，但外盘趋弱，进口窗口已逐步打开。需求端看，标本需求仍在，但其他非标需求延续弱势，元旦后工厂逐步放假，年前备货行情或不及预期。05合约将承受新产能的压力，预计当前盘面上行空间受限，上方压力明显，聚烯烃增仓下行，建议日内逢高做空或者观望。 　　核心观点 　　市场分析 　　库存方面，石化库存57万吨，较上一日-1.5万吨。石化库存处近三年最低水平，目前看供应在减少，低于预期，则中游累库不及预期，边际改善。 　　基差方面，LL华北基差在+19元/吨，PP华东基差在-6元/吨，基差变化不大。生产利润及国内开工方面。PP生产利润原油制处于亏损状态，LL油头法和PDH制PP生产利润为正，没有很大增幅，这种情况将促进厂家进一步生产增加供应。非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差没有明显变化，出现了边际改善，开工率没有明显大幅变化。留意原油制HD是否兑现大幅降负，若出现则HD供应边际改善，LL产能也会被分流，改善LL供应面。PP低融共聚-PP拉丝价差没有明显变化，开工率没有明显变化。 　　进出口方面。由于美金快速补跌，PE和PP进口窗口已经打开，存在供应进口的压力。 　　策略 　　（1）单边：上方压力明显，聚烯烃增仓下行，建议日内逢高做空或者观望。 　　（2）跨期：暂观望。 　　风险 　　原油价格波动，下游补库持续性，汇率贬值导致的进口窗口上移，俄乌冲突恶化。