湘财证券-策略及因子跟踪周报：多因子量化选股系列-221226

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（以下内容从湘财证券《策略及因子跟踪周报：多因子量化选股系列》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　策略表现 　　指数增强策略逻辑是通过在成分股内优选个股，求解权重，构建能稳定超额基准指数的策略。 我们从估值、财务质量、成长、北向资金、量价这五个方面来衡量个股表现。 　　上周， 中证 500 指数增强策略的收益为-4.93%，同期中证 500 指数的收益为-5.10%，相较于基准，指数增强策略的超额收益为 0.17%。 　　本月， 中证 500 指数增强策略的收益为-6.80%，同期中证 500 指数的收益为-6.38%，相较于基准，指数增强策略的超额收益为-0.42%。 　　本年， 中证 500 指数增强策略的收益为-17.78%，同期中证 500 指数的收益为-21.69%，相较于基准，指数增强策略的超额收益为 3.91%。 　　因子收益及拥挤度 　　上周， 波动率_1 个月和总资产因子表现较好，北向净流入_1 个月和净利润_单季度_同比因子表现较差。 　　本月， 波动率_1 个月和市净率因子收益较高， ROE_单季度和净利润_单季度_同比因子收益较低。 　　本年， 波动率_1 个月和市净率因子收益较高，低波动和低估值类资产表现较好，其次为反转_1 个月因子，总资产因子收益最低。 　　从因子拥挤度的情况来看， 波动率、总资产、市净率因子的拥挤度都较低；拥挤度最高的为北向净流入_1 个月因子，其次为 ROE_单季度因子。 　　总结及投资建议 　　跟踪中证 500 指数增强策略，上周跑赢基准指数，本月小幅跑输基准指数，本年以来有一定超额收益。从因子的表现来看，本年以来波动率因子、市净率因子收益较高，且因子的拥挤度水平较低。因此，从长期的时间维度考虑，建议投资者关注低波动和低估值类资产。上周和本月来，总资产因子表现较好，今年以来总资产因子收益一直较低，因此可以适当关注近期总资产因子反转的机会。 　　风险提示 　　市场环境变动风险及因子失效风险。