华福证券-非银金融行业双周报：市场交投持续突破万亿，关注券商配置价值-210626

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本期观点证券：本期2020年证券公司经营业绩排名正式出炉，虽然受益市场上行和中小券商资本实力的大幅提升，行业收入和利润集中度有所下行，但从各业务来看，龙头竞争优势依旧明显。

考虑2021年作为十四五开局之年，后续政策红利有望持续释放，且当前基金投顾资格已呈加速态势，据媒体报道，继前期意见反馈之后，兴业证券等多家券商或已拿到了第二批基金投顾业务试点资格批文，其他部分券商待反馈材料合格之后或也可拿到基金投顾业务试点资格，后续财富管理业务的推进有望熨平市场波动带来的业绩波动。

考虑当前证券板块估值仍处于低位，而近期市场交投活跃度明显提升，日交投连续6个交易日突破万亿，券商板块贝塔属性有望逐步显现，继续看好后市证券板块表现。

保险：受新旧重疾切换透支客户需求和保险代理队伍改革影响，2月以来上市险企负债端持续承压，5月仅中国人寿保费实现正增长，但5月以来各家改善措施逐步落地，如加强增员力度，强化日常代理人培训考核等，且商业养老险试点也有望提振年金险市场表现，预计险企负债端仍有望恢复。

考虑当前保险板块估值对不利因素的反应已较为充分，继续看好保险板块后市表现。

市场表现本期（06.15-06.25）SW非银金融指数收于1981.88点，较上期末上涨0.53%，板块整体跑赢市场（沪深300）0.23个点，在28个一级行业中排名第13位,各板块表现证券>多元金融>保险。

重点公司动态东方财富：公司调整组织架构，将原有证券期货事业群、基金事业群、综合业务事业群调整为财富管理事业群、创新业务事业群。

中信证券：拟设立子公司从事证券资产管理业务及公开募集证券投资基金管理业务，并相应变更公司经营范围，资管子公司注册资本不超过人民币30亿元（含）。

风险提示经济复苏不达预期；政策落地不达预期；市场利率超预期下行；权益市场超预期波动。