华泰期货-TA日报：供需偏宽松，TA基差跌幅趋缓-221223

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（以下内容从华泰期货《TA日报：供需偏宽松 TA基差跌幅趋缓》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　谨慎观望，原油继续震荡，短期难有较大起色。同时，TA及PX加工费持续走高，显示市场对后市信心，宏观面持续释放的积极信号改善供需格局。在市场整体供需驱动不大的情况下，TA走势仍有待市场验证。 　　核心观点 　　市场分析 　　TA方面，基差70元/吨（-5），维持弱势震荡。TA加工费492元/吨（+5），维持500偏下位置。本周国内TA负荷63.5%(-0.2%），整体负荷仍处于近3年低位。装置方面，目前福海创450万吨负荷5成，独山能源250万吨，中泰石化120万吨负荷8成左右，逸盛宁波220万吨，逸盛大连375万吨，逸盛新材料720万吨，福建百宏250万吨负荷均在9成左右。同时，逸盛大化225万吨，逸盛宁波200万吨以及恒力一条220万吨，英士力110万吨，四川能投100万吨均处于停车检修状态。本周装置检修变化不大，TA负荷仍处于近年低位，但下游聚酯需求恢复缓慢，供需双弱背景下，驱动不大。 　　PX方面，加工费313美元/吨（-13），延续震荡走强。目前PX整体负荷处于偏低水平，多套装置仍处于降负状态。其中包括浙江石化900万吨，负荷8成偏下，上海石化，福建联合，辽阳石化，青岛丽东，中金石化目前负荷都在6成左右。同时，海南炼化100万吨，福化一套80万吨，以及沙特一套134万吨，均处于停车检修状态。新装置方面，盛虹200万吨负荷6成偏上，东营威联100万吨负荷逐步提升中。进入12月以来PX加工费一直保持向上态势，也从侧面显示市场信心，在市场负荷大幅提升前，依托于对宏观面的信心，加工费短期预计仍以反弹为主。 　　终端方面，昨日产销整体偏弱，聚酯原料成本小幅抬升；近期的疫情防控政策带来的副作用在显现，终端缺人维持生产，企业被迫放假，下游开工迅速下降。短期上涨动能缺失，预计持稳为主，关注月底聚酯工厂是否有优惠政策出台刺激市场。 　　策略 　　（1）单边：观望。油价继续疲软，市场依靠宏观面带动需求稳住供需局面，变量较敏感。（2）跨期套利：观望。 　　风险 　　原油价格大幅波动；PX新装置投产进度；宏观面改善的终端需求不及预期。