华福证券-食品饮料行业周报：白酒消费税的收取尚需商榷，长期仍看好龙头-210625

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本周观点本周，白酒板块继续跑输大盘，一线白酒与二三线白酒轮动。

短期内，根据白酒板块整体的估值水平，我们继续提示投资者需要注意白酒板块的风险。

6月23日，广东省财政厅官网发布《关于广东省十三届人大四次会议第1364号代表建议答复的函》称，目前，国家正在加紧推进消费税法立法。

广东省财政厅在前期征求意见阶段已反馈了有关意见和建议，其中包括“建议按白酒不同度数设定不同比例税率或取消从量定额等”。

我们认为，消费税的推出对白酒行业会产生直接深远的影响。

但是，当前白酒消费税是否收取、如何收取仍然有待商榷。

从酒本身的价格高低区分征税档不利于国内白酒企业走向高端市场，也不利于企业品牌的发展；从酒的度数区分征税档不符合行业实际发展情况，不利于各地白酒工艺特色的发展，因此，当前的建议可能实操性都不强。

而且，如果国家对白酒征收消费税，龙头白酒可能更有能力转嫁该费用，一定程度上会加剧行业的分化。

综合来看，仍然不排除消费税可能会对白酒征收，但是短期来看仍然有不少问题需要探讨，长期来看对龙头酒企影响小，可能会促进市场更加聚集。

我们对高端白酒茅、五、泸保持推荐，对洋河、山西汾酒等次高端白酒保持建议关注。

长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强，板块可长期配置。

市场表现本周（2021.06.21-2021.06.25），中证白酒指数上涨0.27%；上证综指上涨2.34%；深证成指上涨2.88%；沪深300指数上涨2.69%；中证食品饮料指数上涨0.31%。

中证白酒指数跑输上证综指、深证成指、沪深300。

重点公司动态及公告2020年的飞天茅台原箱单瓶批价保持3400元左右；2021年的散瓶批价保持2780元左右。

2021年普五批价多地保持1000元。

普五八代、洋河梦之蓝M6+和水晶版、青花汾酒30复兴版的线上终端成交价较上期保持不变，国窖1573下调100元/瓶。

风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。