东吴期货-甲醇2023年度投资策略报告：全年或先抑后扬：上半年承压运行，下半年有望反弹-221224

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（以下内容从东吴期货《甲醇2023年度投资策略报告：全年或先抑后扬：上半年承压运行，下半年有望反弹》研报附件原文摘录）
　　【报告要点】 　　2022年国际形势错综复杂，全球经济陷入高通胀和低增速并行的滞涨阶段，宏观方面的变化对2022年全年商品走势的影响不容忽视。2022年国内甲醇市场整体呈现“M”型走势，甲醇上涨行情依旧由成本端和供给端所主导，而需求端提振相对不足；下跌行情则主要由基本面恶化配合宏观利空所主导。 　　从2023年全年来看，国内甲醇的新增产能将在400万吨，而下游新增实际需求约在300万吨左右，终端需求端虽有增量，但体量仍然不及供应。在供应过剩的情况下，甲醇的价格仍显承压。2023年国内新增甲醇产能多集中在上半年，而下游新增需求多集中在下半年。具体到合约上来看，在2305合约之前，能够投放的产能在300万吨左右，供应压力明显偏大。而在2305合约之后2309合约之前，能够投放的产能仅在40万吨左右，而下游需求端比较确定的是宁夏宝丰三期的100万吨MTO装置，甲醇消耗量预计在300万吨左右，需求相对更为旺盛。 　　【年度展望】 　　对于2023年全年的甲醇市场，在供应过剩和大环境支撑不足的压力下，我们认为其震荡偏弱的概率较大。从大方向上来看，2305合约以前的供应压力较大，需求有限；2305合约后的供应压力减缓，需求有望强力反弹。基于此逻辑，我们推荐2205合约逢反弹沽空或05-09逢高反套策略。此外，烯烃仍处投产周期中，甲醇制烯烃不太可能持续较好利润，因此PP-3MA可以逢高试空。需注意能源价格波动、国内外经济政策及疫情形势变化等风险因素。