华龙证券-投顾周报：情绪冰点 修复可期-221225

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（以下内容从华龙证券《投顾周报：情绪冰点 修复可期》研报附件原文摘录）
　　一、本周市场概况 　　本周行业板块相对抗跌的有美容护理、传媒、社会服务、食品饮料、银行等；行业板块跌幅居前的有电力设备、电子、建筑装饰、煤炭、基础化工等。本周行业板块主力资金净流入居前的有传媒、社会服务、食品饮料、轻工制造、房地产等；行业板块主力资金净流出居前的有医药生物、非银金融、电子、银行、建筑装饰等。 　　本周沪指持续下跌，下跌121.99点，收跌3.85%。从成交量上看，继上周成交量出现明显萎缩之后，本周量能进一步大幅萎缩，更低的成交量反而砸出更长的阴线实体也说明市场信心已经极度缺失，情绪低点过后或催生修复性反弹；从指标上看，经过本周的快速下跌，MACD指标已到达零轴下方且绿柱变长，但MACD指标60分钟级别出现了底背离迹象，指标存在修复的需求；市场从走势上来看，沪指逼近前期低点附近，前期的两次低点又刚好是重要政策出台的时间节点，能否形成有效支撑尚需要进一步观察；从K线形态上看，短期均线已形成空头排列，股指偏离10日、20日均线较远，也表明下周股指杀跌的动能或减弱，甚至不排除出现一定程度的反抽；从北向资金来看，本周累计净流入43.53亿元，其中沪股通净买入49.20亿元，深股通净卖出5.66亿元。 　　二、宏观部分 　　事件：2022年12月23日，沪深交易所发布免收上市公司2023年度部分费用的通知。 　　我们认为：本次沪深交易所采取的是“组合式”降费措施，减免的范围包括：上市公司上市初费和上市年费、交易单元使用费、上市公司股东大会网络投票服务费等。上交所此次降费预计将向市场主体让利约5.01亿元；深交所此次降费金额预计超过3亿元，降费力度较2022年增加161%。在12月6日中央高层重要会议以及12月15-16日中央经济工作会议中都提到“今年首要任务是稳增长”“大力提振市场信心”“减税降费”等指引，虽然此次降费让利的幅度看似杯水车薪，但是它代表的是资本市场服务主体对支持实体经济的一种态度、一种行动，是增强市场信心的一种体现，而股市当前最缺乏的就是信心。三年抗疫、美联储加息、国际局势复杂多变供需矛盾日益突出等问题，而实体经济连续两年面临“需求收缩、供给冲击、预期减弱”的压力，实体企业投资信心及居民消费信心的恢复还需要一些时间，需要依靠更多的政策措施来逐步提振。12月7日防疫优化新十条出台之后，股票市场便已开始交易疫情放开对生产生活带来的冲击，从目前看，疫情传播的进度比预期的快，部分率先放开的城市已经度过了感染人数的高峰期，这部分城市的拥堵程度已经开始陆续恢复，还有一些正处于感染高峰期的的城市也将很快出现拐点。随着全国越来越多的地区拉开复工返岗的序幕，对股票市场的信心修复也会产生推动作用。 　　三、国际方面 　　事件：本周特斯拉股价大跌18.03%，马斯克表示两年内不会卖出特斯拉股票也未能阻止股价的下跌。 　　我们认为：近一年以来，特斯拉股价从高点414.5美元跌到了123.15美元，累计跌幅达到70.28%，本月截止到12月24日下跌36.75%也是创出本轮下跌以来的单月最大跌幅。这种下跌的速度，历史罕见，即便这样，特斯拉目前依然是市值最大的车企。股价下跌的原因，一方面是对明年经济预期衰退的一种提前反应，此前特斯拉方面已经表现出对明年需求不足的担忧，加上美国降低通胀法案，特斯拉本身能够享受到比较多的补贴，因此，为了刺激需求，特斯拉方面对旗下的不同车型已经宣布多次降价。另一方面，新能源汽车竞争进入白热化，众多新能源造车势力正在逐步缩小与特斯拉的差距，特斯拉在全球新能源汽车中的竞争优势已经没有前两年那么明显。就比如国内的比亚迪，新能源汽车单月销量从年初的不足10万辆到四季度单月已经突破20万辆，丝毫没有受特斯拉降价的影响，而且比亚迪有多款车型甚至一度提价。不仅仅是特斯拉，在美股上市的国内的造车新势力股价今年也同样经历了大幅度的下跌，相对来说，A股上市的新能源车企跌幅相对小得多，不过也很大程度上反应出了明年需求不足的预期，也反应出新能源车企之间竞争格局变化的预期。对于新能源汽车板块，以前那种交易渗透率的时代早已经过去，前两年由于渗透率不断的超预期，市场也给予了相关企业很高的估值；自从新能源汽车国内的渗透率去年底超过20%之后，相关公司的股价便已经开始滞涨，即便今年以来渗透率依然在快速提升，11月份单月新能源汽车渗透率已经达到36%，但是相关公司股价却跌跌不休。我们认为，未来对于新能源汽车领域不宜再过度悲观，一方面是上游降价导致成本的降低，另一方面国家扩大内需战略中新能源汽车消费也是属于重要环节；未来，新能源车企具备的投资价值在于集中度的提升，以及深度绑定高集中度车企的汽车配件企业。 　　四、事件快讯 　　2022年12月21日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》。意见提出，将符合条件的职业教育项目纳入地方政府专项债券、预算内投资等的支持范围。我们认为：对于职业教育，从国家层面近几年一直是政策鼓励和支持的对象，早在2021年10月中共中央办公厅、国务院办公厅就印发过《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，2021年12月多部门联合印发《十四五职业技能培训规划》，所以对于职业教育板块并非政策的边际改善，更多的是一种短期情绪的博弈。由于此前职业教育板块受到K12监管的负向外溢影响，相关个股跌幅很大，尤其是港股市场教育培训类上市公司。并且在政策出来之前，相关板块已经反应出了政策的预期，从板块指数上也可以看出，职业教育板块指数早在10月中旬便已开启上涨，而港股教育培训类个股近期已经走出翻倍的走势，在情绪上对A股教培类公司形成一定的刺激。由于21号政策发布后，22号职业教育板块指数是冲高回落的走势，23号情绪升温又形成反包。除了职业教育板块，近期有很多领域都有一些政策性的利好，但由于整个市场交投低迷，很多政策利好兑现股价就出现大幅的回调，这种短线情绪很难把握，一不小心就造成大幅亏损。我们真心的希望投资者朋友们理性投资，减少这种短期的博弈，最终股价涨跌会反应在业绩预期上，寻找真正的好生意，长期投资。