国盛证券-创新药周报：风起云涌赛道淘金，全球ADC重磅交易盘点-221225

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（以下内容从国盛证券《创新药周报：风起云涌赛道淘金，全球ADC重磅交易盘点》研报附件原文摘录）
　　一、本周聚焦：全球超十亿美元ADC交易梳理。 　　近年来全球医药行业对于ADC药物的关注热度持续攀升，与此同时围绕ADC赛道展开的项目交易也正如火如荼地进行着。本周，我们对全球交易总额超十亿美元的ADC项目进行梳理（不含收购）。 　　国内部分： 　　科伦药业年内近十个ADC产品授权MSD达成深度合作； 　　荣昌生物维迪西妥单抗26亿美元授权Seagen； 　　石药集团CLDN18.2ADC授权ElevationOncology总金额近12亿美元； 　　礼新医药与TurningPoint就LM-302达成超十亿美元合作。 　　海外部分： 　　阿斯利康与第一三共达成合作开发DS-8201、DS-1062； 　　默沙东45亿美元引入Seagen靶向LIV-1ADC； 　　BMS合作卫材开发FRαADC，项目交易金额达31亿美元； 　　Mersana14.6亿美元授权GSKXMT-2056（HER2ADC）。 　　二、医药板块创新药个股行情回顾： 　　本周沪深医药创新药板块涨跌幅排名前5的为荣昌生物、百济神州-U、诺诚健华-U、舒泰神、科伦药业。后5的为君实生物-U、罗欣药业、科兴制药、南新制药、吉贝尔。 　　本周港股医药创新药板块涨跌幅排名前5的为歌礼制药-B、和铂医药-B、德琪医药-B、诺诚健华-B、百济神州。后5的为和誉-B、东阳光药、复星医药、君实生物、科济药业-B。 　　三、本周新发IPO概览——博安生物。 　　四、创新药行业中长期观点： 　　近几年，政策刺激下资本涌入，国内迎来创新大风口。我国的创新市场有较强的政策属性，2017年10月8日，两办联合印发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，开启了第一波创新浪潮。叠加药品注册管理办法修订、药品谈判、医保动态调整机制等出台，从政策顶层设计彻底解决了历史上由于研发资源有限、审评不规范&进度慢、招标效率低、入院难度高、医保对接难等造成的创新动力不足的问题。在纲领性政策刺激之下，叠加近年科创板、注册制等推动，创新药赛道资本蜂拥，创新药企业融资加速，也引领了我国创新药投资进入大风口时代。在良好政策环境与资本推动下，国内创新崛起加速。国产创新药陆续进入收获期，未来几年将看到更多重磅创新产品在国内陆续获批上市。 　　不可忽视的是，政策给予“泛泛创新”的时间窗口越来越短，医保控费趋严、赛道日益拥挤，我们已经慢慢进入到“精选优质创新”的时刻。我国目前创新药研发同质化现象较为严重，靶向药物同质化现象最为严重。创新药上市即重磅炸弹的时代慢慢过去，政策给予“泛泛创新”的时间窗口期越来越短。我们认为，我国的创新药市场在当下已经慢慢从“泛泛创新”进入到“精选优质创新”的时刻。单抗热门靶点未来同质化竞争将持续白热化，同质化产品将逐渐失去竞争力，新技术、稀缺的技术平台、差异化的治疗领域、创新的给药方式等都可能会给企业带来更好的竞争格局，有技术沉淀的公司有望脱颖而出。 　　风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。