加入VIP免费下载太平洋-农林周报-第50期-：子行业景气分化，重点推荐种子和养殖产业链-221225
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一、市场回顾 农业跟随大市回调。1、上周，申万农业指数下跌3.13%；同期，上证综指下跌3.85%，深成指下跌3.94%，农业表现略强于大市。2、具体到二级子行业，渔业指数上涨，其他子行业指数下跌；3、前10大涨幅个股主要集中在渔业板块，前3大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前3名个股依次为福成股份、大湖股份和中水渔业。 二、核心观点 评级及策略：粮价震荡，猪鸡调整，种养殖产业链各环节景气分化明显。政策密集发布期临近，粮食安全及种源自主可控有望受到市场高度关注。看好农业结构行情，结合景气变化，当前重点推荐动保、种子和白鸡养殖的投资机会。 1、养殖产业链 1）生猪：维持“看好”，重点推荐量成本领先的优质公司。受二次育肥集中出栏和消费需求羸弱的双重影响，猪价大幅下跌，大部地区跌破成本线。上上周，江西省生猪出场19.27元/公斤，周跌2.98元；仔猪37.07元/公斤，周跌2.5元；上周，母猪35.38元/公斤，周跌0.42元。认为在消费需求羸弱背景下，二次育肥需要时间来消化，预计猪价短期或小幅反弹。行业产能持续小幅修复，10月末全国能繁母猪存栏环比升0.4%，处于历史较低水平。从产能变化角度判断，明年猪价有望先抑后扬，全年均价有望超过2022年。估值方面，随着近期股价下跌，养殖个股头均市值再回历史底部，中长期投资安全边际高，风险小，维持“看好”。养殖龙头成本控制有差异，推荐成本最优的牧原和成本优化明显且出栏增长有弹性的温氏、天康、傲农、金新农和唐人神。 2）白鸡行业：继续“看好”，重点推荐益生和圣农。受停苗期的影响，鸡价大跌触底。上周，主产区鸡苗1.55元/羽，周跌1.08元，接近历史底部；毛鸡3.47元/公斤，周跌0.99元。产能方面，11月末父母代在产存栏环增1.55%，同降1.28%，处于均衡水平下方。从产能角度，预计鸡价中期将反弹。美国高致病性禽流感疫情持续蔓延，覆盖范围扩至全美47个州。受此影响，国内祖代鸡引种收缩和鸡价中长期上涨预期将持续发酵。估值方面，羽均市值随着股价下跌有所回落，处于历史中低水平，投资安全边际较高，维持看好。个股重点推荐益生、圣农和民和。 3）黄鸡行业：维持“看好”。疫情影响活禽市场消费，导致黄鸡价格回调。11月，立华黄鸡售价15.01元/公斤，月跌2.33元；温氏售价15.82元/公斤，月跌2.65元。11月末，全国父母代在产存栏环比增0.06%，同比减0.08%，处于历史底部。产能角度，预计鸡价中期有望反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 3）动保：强烈“看好”，重点推荐科前和瑞普。春节备货提前部分抵消养殖由盈转亏对动保产品需求回升的影响，行业景气高位。长期来看，宠物动保产品国产替代进口加速，非瘟疫苗研发各路线继续推进，推动动保市场扩容，维持强烈看好，重点推荐瑞普和科前。 2、种植产业链 政策密集发布期到来，粮食安全主题和相关产业值得高度重视。我们预计，在粮食安全和种源自主可控战略地位提升的大背景下，相关产业将持续获得强政策支持。 1）种植：维持“看好”，推荐苏垦。目前，国际粮价处在历史中位，在俄乌紧张局势未解和美联储加息接近尾声背景下，不排除再次上涨。国内粮价近期新高后回落，在养殖修复和粮食补库存大背景下，中长期将继续上涨。看好种植业景气度上升，关注苏垦农发。 2）种业：强烈“看好”，推荐大北农、隆平和登海。政策密集发布期临近，粮食安全主题和相关产业值得高度重视。个股重点推荐登海、隆平、大北农。 三、行业数据 生猪：第49周，江西省生猪出厂价19.27元/公斤，周跌2.98元；主产区自繁自养头均亏66.75元，周少盈307元。截至22年10月底，全国能繁母猪存栏4379万头，月环增0.4%； 肉鸡：第50周，山东烟台鸡苗均价1.15元/羽，周跌1.08元；白羽肉毛鸡棚前均价3.47元/斤，周跌0.99元；肉鸡养殖环节单羽亏损6.05元，较上周多亏4.81元； 饲料：第50周，肉鸡料均价4.3元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.91元/公斤，周涨0.02元； 水产品：第50周，山东威海市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价156/8/280/140元/公斤，周环比持平； 粮食及其他：第50周，柳州白糖5717元/吨，周涨4元；中国328级棉花14981元/吨，周跌9元；玉米2927元/吨，周跌26元；国内豆粕4733元/吨，周跌117元；小麦3230元/吨，周跌12元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
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（以下内容从太平洋《农林周报（第50期）：子行业景气分化，重点推荐种子和养殖产业链》研报附件原文摘录）一、市场回顾 农业跟随大市回调。1、上周，申万农业指数下跌3.13%；同期，上证综指下跌3.85%，深成指下跌3.94%，农业表现略强于大市。2、具体到二级子行业，渔业指数上涨，其他子行业指数下跌；3、前10大涨幅个股主要集中在渔业板块，前3大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前3名个股依次为福成股份、大湖股份和中水渔业。 二、核心观点 评级及策略：粮价震荡，猪鸡调整，种养殖产业链各环节景气分化明显。政策密集发布期临近，粮食安全及种源自主可控有望受到市场高度关注。看好农业结构行情，结合景气变化，当前重点推荐动保、种子和白鸡养殖的投资机会。 1、养殖产业链 1）生猪：维持“看好”，重点推荐量成本领先的优质公司。受二次育肥集中出栏和消费需求羸弱的双重影响，猪价大幅下跌，大部地区跌破成本线。上上周，江西省生猪出场19.27元/公斤，周跌2.98元；仔猪37.07元/公斤，周跌2.5元；上周，母猪35.38元/公斤，周跌0.42元。认为在消费需求羸弱背景下，二次育肥需要时间来消化，预计猪价短期或小幅反弹。行业产能持续小幅修复，10月末全国能繁母猪存栏环比升0.4%，处于历史较低水平。从产能变化角度判断，明年猪价有望先抑后扬，全年均价有望超过2022年。估值方面，随着近期股价下跌，养殖个股头均市值再回历史底部，中长期投资安全边际高，风险小，维持“看好”。养殖龙头成本控制有差异，推荐成本最优的牧原和成本优化明显且出栏增长有弹性的温氏、天康、傲农、金新农和唐人神。 2）白鸡行业：继续“看好”，重点推荐益生和圣农。受停苗期的影响，鸡价大跌触底。上周，主产区鸡苗1.55元/羽，周跌1.08元，接近历史底部；毛鸡3.47元/公斤，周跌0.99元。产能方面，11月末父母代在产存栏环增1.55%，同降1.28%，处于均衡水平下方。从产能角度，预计鸡价中期将反弹。美国高致病性禽流感疫情持续蔓延，覆盖范围扩至全美47个州。受此影响，国内祖代鸡引种收缩和鸡价中长期上涨预期将持续发酵。估值方面，羽均市值随着股价下跌有所回落，处于历史中低水平，投资安全边际较高，维持看好。个股重点推荐益生、圣农和民和。 3）黄鸡行业：维持“看好”。疫情影响活禽市场消费，导致黄鸡价格回调。11月，立华黄鸡售价15.01元/公斤，月跌2.33元；温氏售价15.82元/公斤，月跌2.65元。11月末，全国父母代在产存栏环比增0.06%，同比减0.08%，处于历史底部。产能角度，预计鸡价中期有望反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 3）动保：强烈“看好”，重点推荐科前和瑞普。春节备货提前部分抵消养殖由盈转亏对动保产品需求回升的影响，行业景气高位。长期来看，宠物动保产品国产替代进口加速，非瘟疫苗研发各路线继续推进，推动动保市场扩容，维持强烈看好，重点推荐瑞普和科前。 2、种植产业链 政策密集发布期到来，粮食安全主题和相关产业值得高度重视。我们预计，在粮食安全和种源自主可控战略地位提升的大背景下，相关产业将持续获得强政策支持。 1）种植：维持“看好”，推荐苏垦。目前，国际粮价处在历史中位，在俄乌紧张局势未解和美联储加息接近尾声背景下，不排除再次上涨。国内粮价近期新高后回落，在养殖修复和粮食补库存大背景下，中长期将继续上涨。看好种植业景气度上升，关注苏垦农发。 2）种业：强烈“看好”，推荐大北农、隆平和登海。政策密集发布期临近，粮食安全主题和相关产业值得高度重视。个股重点推荐登海、隆平、大北农。 三、行业数据 生猪：第49周，江西省生猪出厂价19.27元/公斤，周跌2.98元；主产区自繁自养头均亏66.75元，周少盈307元。截至22年10月底，全国能繁母猪存栏4379万头，月环增0.4%； 肉鸡：第50周，山东烟台鸡苗均价1.15元/羽，周跌1.08元；白羽肉毛鸡棚前均价3.47元/斤，周跌0.99元；肉鸡养殖环节单羽亏损6.05元，较上周多亏4.81元； 饲料：第50周，肉鸡料均价4.3元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.91元/公斤，周涨0.02元； 水产品：第50周，山东威海市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价156/8/280/140元/公斤，周环比持平； 粮食及其他：第50周，柳州白糖5717元/吨，周涨4元；中国328级棉花14981元/吨，周跌9元；玉米2927元/吨，周跌26元；国内豆粕4733元/吨，周跌117元；小麦3230元/吨，周跌12元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
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