国金证券-机械行业研究：日本出口中国机床订单连续4月增长-221224

文本预览：

《国金证券-机械行业研究：日本出口中国机床订单连续4月增长-221224（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-机械行业研究：日本出口中国机床订单连续4月增长-221224（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国金证券《机械行业研究：日本出口中国机床订单连续4月增长》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　上周（2022/12/19-2022/12/23）SW 机械设备指数下跌 5.00%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 21；沪深 300指数下跌 3.19%。年初至今，SW 机械设备指数下跌 22.28%，在申万 31 个一级行业分类中排名 22；同期沪深 300指数下跌 22.51%。 　　核心观点： 　　日本出口机床订单连续 4 月增长，高端机床需求旺盛。根据日本工作机械工业会发布的日本机床订单数据，11月来自中国订单额同比增长 11.3%，达到 294 亿日元，已连续 4 个月实现增长，反应中国高端制造业投资意愿逐步回升，在新能源汽车、航空航天等行业快速发展背景下，高端机床需求旺盛。 　　全球首架 C919 即将开始验证飞行，关注大飞机产业链。根据中国民航网信息，东航接收的全球首架 C919 飞机将于 12 月 2 6 日开始 100 小时的验证飞行，东航将争取在 2023 年春将 C919 正式投入商业载客运营。目前大飞机产业链发展蓄势待发，关注相关零部件、设备供应商。 　　中游通用机械行业需求领先库存周期变化约 6-12 个月，我们判断，通用机械行业需求拐点临近，明年初有望开启新一轮需求上升周期。通用机械行业细分产品类型众多，主要有机床、工业机器人、叉车、注塑机、刀具、激光设备等，主要为资本品，处于产业链中游，为下游投资扩产所用，与下游行业景气度和需求直接相关。因而，我国通用机械行业的需求周期亦是随经济周期波动而波动，也具备 3-4 年的规律。我们观测典型通用机械设备如工业机器人、金属切削机床、叉车等主要的资本品产量数据清晰可见，需求周期变化时间跨度约为 43 个月。通用机械行业需求主要来自于离散工业居多，需求灵敏度相对库存数据整体而言更高，需求周期领先库存数据变化 6-12 个月左右。根据历史周期测算，预计新一轮上升周期的启动时间为明年初。从前瞻指标看，日本工业机器人订单数据领先国内订单 1-2 个季度，其增速已在今年 5 月见底并形成上升趋势；企业中长期贷款数据领先通用机械行业需求 6-12 个月，其增速去年底以来呈现回升趋势。 　　关注自主化、智能化两条主线。 高端制造是经济高质量发展的重要支撑。在当前国际局势紧张背景下“自主可控”提上议程，在国家重大科技专项、政策扶持推动下，关注高端机床、数控刀具、核心基础件、科学仪器等赛道国产替代有望加速；中长期看，制造业持续向自动化、智能化转型升级，关注工控、激光设备、流动自动化及运维监控、工程机械等赛道机会。 　　投资建议： 　　建议关注科德数控、合锻智能、德龙激光、天宜上佳、永创智能。 　　风险提示 　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。