国盛证券-汽车行业周报：悲观预期已经充分反应，出行优化带动终端回暖-221226

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（以下内容从国盛证券《汽车行业周报：悲观预期已经充分反应，出行优化带动终端回暖》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：本周（12.19-12.23）上证指数-3.85%，深证成指-3.94%，沪深300指数-3.19%。汽车板块整体下跌，SW汽车板块整体-5.22%，板块排名26/31。SW乘用车板块-5.78%，SW商用车-3.04%，SW汽车零部件-5.04%，SW汽车服务-4.57%，SW摩托车及其他-7.07%。从估值水平来看，申万汽车板块整体PE为30.8倍，当前汽车板块整体PE位于近五年历史的71.2%。汽车零部件子板块PE为28.8倍；乘用车子板块PE本周位于30.2倍；商用车子板块PE为133.6倍。 　　行业近况：12月12-18日，乘用车市场零售54.2万辆，同比增长18%，环比上周增长44%，较上月同期增长56%；乘用车批发47.9万辆，同比下降5%，环比上周增长38%，较上月同期增长27%。 　　悲观预期已经充分反应，出行优化带动终端回暖。12月12-18日，乘用车零售54.2万辆，较上月同比+56%；批发47.9万辆，较上月同比+27%；上险量59.9万辆，环比+29.8%。受益出行优化，滞后需求有释放，周度数据逐渐改善。乘联会预计，12月乘用车零售220万辆，同比+4.5%，环比+33.3%；其中新能源70万辆，同比+47.4%，环比+17%。Q1属销售淡季，加上春节假期影响，预计2023Q1为全年产销量低点，当前市场悲观预期已经充分反应。考虑10月-11月，疫情对于终端消费有压制和延后的影响，目前终端已开始回暖，部分销售预计滞后体现在2023Q1。国务院已经印发扩内需纲要，释放对汽车消费支持的意向，如果有支持政策推出，将进一步改善Q1的产销情况。 　　投资建议：展望2023，中性条件下，我们预计新能源和出口有望接替内需，成为行业增长的主要抓手，全年销量实现稳中有增。受益更多新车型的上市，优质供给增多带动下，新能源车销量仍有望实现不错的增长，建议布局细分赛道龙头公司。重视特斯拉&比亚迪&宁德&华为产业链。特斯拉&比亚迪产业链：【拓普集团、双环传动、三花智控、旭升股份、新泉股份、银轮股份、铭利达】；轻量化：技术进步加速产业进程，【文灿股份、广东鸿图、祥鑫科技、立中集团】、大众产业链：【星宇股份、科博达、明新旭腾】；智能驾驶：【华阳集团、松原股份、中鼎股份、保隆科技、伯特利、亚太股份】；细分龙头【福耀玻璃】；自主品牌：【比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车】。 　　风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。