加入VIP免费下载光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：NikeFY2023Q2库存环比回落，大中华区收入恢复增长-221223
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Nike公布FY2023Q2关键财务数据：FY2023Q2公司收入按固定汇率计算同比增长27%，毛利率同比下降3.00PCT至42.9%。按固定汇率计算，分品牌来看，Nike、匡威品牌收入分别同比增长28%、12%。Nike品牌分渠道来看，直营、批发、电商销售收入分别同比增长25%、30%、34%；Nike品牌分地区来看，北美、EMEA地区、大中华区、亚太及拉美地区收入按固定汇率计算分别同比增长31%、33%、6%、34%，其中大中华区销售收入自FY2022Q2连续四个季度下滑以来单季度首次实现正增长。库存方面，截至2022年11月30日，公司库存共计93亿美元、同比增长43%，但环比下降3%，去库存成效逐渐显现。公司预计按固定汇率计算FY2023全年公司收入同比增速为低双位数。 USDA22年12月棉花产销存月报：相比于2022年11月全球棉花2022/23年度产量预测下调15.3万吨、消费量下调70.7万吨、进口量下调20.6万吨、出口量下调20.7万吨、期末库存上调50.0万吨。对中国2022/23年棉花消费量、进口量分别下调21.8、10.9万吨，期末库存上调9.8万吨，产量预测维持不变。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年12月19日~12月23日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-3.85%、-3.94%、-3.19%，纺织服装板块下跌3.75%，位列31个申万一级行业的第14位；其中纺织制造板块下跌3.72%、服装家纺板块下跌4.31%。过去一个月（2022年11月23日~12月23日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.39%、-1.39%、+1.56%，纺织服装板块上涨2.15%，位列31个申万一级行业的第10位。 化妆品板块：上周化妆品板块下跌0.37%、跑赢沪深300指数2.82PCT。过去一个月化妆品板块上涨3.94%、跑赢沪深300指数2.38PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第2位、过去一个月涨幅位列第7位。行业新闻及重点公司动态：滔搏2023财年第三季度零售及批发业务销售额同比下滑15~20%；李宁旗下LI-NING1990上海首店开业；CacheCache大范围闭店，或将撤出实体市场；珀莱雅推出首款抗老精华油；欧莱雅中国公布未来25年计划、将加大在华投资；上美股份在香港交易所敲钟上市。 投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，近期疫情对线下零售和总体消费意愿压制较大，但看到北京等地已正在逐步恢复消费活力，叠加近期处于春节前旺季以及各地发放消费券刺激消费，我们期待客流和终端需求的进一步复苏。我们继续建议从长期赛道景气度和品牌力的角度优选运动服饰赛道，期待其领先复苏，推荐估值回调到位的港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际，同时，在其他服装家纺领域我们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发，综合品类消费特性相对稳定、线下占比高、细分赛道头部品牌影响力强等因素，推荐高端运动时尚代表、线下销售占比高的标的比音勒芬，男装龙头海澜之家，羽绒服细分赛道龙头波司登，家纺龙头罗莱生活等。另外，短期从防疫需求带来较高业绩确定性的角度，推荐医疗业务和日用消费品业务双轮驱动的稳健医疗。上游纺织制造方面，短期出口和内需压力仍存，本周Nike发布财报、库存和大中华区销售已现好转，制造公司的订单端预期迎来改善。我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期扰动、但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变，长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者从股息回报的角度建议关注纺服行业高股息率、低估值的稳健型标的。2）化妆品行业：短期来看行业数据端缺乏亮点，展望明年我们继续期待国货产品力提升、品牌升级和多品牌建设推进，竞争力水平上向国际品牌看齐。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮以及老牌国货集团上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。
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（以下内容从光大证券《纺织服装与化妆品行业周报：NikeFY2023Q2库存环比回落，大中华区收入恢复增长》研报附件原文摘录）Nike公布FY2023Q2关键财务数据：FY2023Q2公司收入按固定汇率计算同比增长27%，毛利率同比下降3.00PCT至42.9%。按固定汇率计算，分品牌来看，Nike、匡威品牌收入分别同比增长28%、12%。Nike品牌分渠道来看，直营、批发、电商销售收入分别同比增长25%、30%、34%；Nike品牌分地区来看，北美、EMEA地区、大中华区、亚太及拉美地区收入按固定汇率计算分别同比增长31%、33%、6%、34%，其中大中华区销售收入自FY2022Q2连续四个季度下滑以来单季度首次实现正增长。库存方面，截至2022年11月30日，公司库存共计93亿美元、同比增长43%，但环比下降3%，去库存成效逐渐显现。公司预计按固定汇率计算FY2023全年公司收入同比增速为低双位数。 USDA22年12月棉花产销存月报：相比于2022年11月全球棉花2022/23年度产量预测下调15.3万吨、消费量下调70.7万吨、进口量下调20.6万吨、出口量下调20.7万吨、期末库存上调50.0万吨。对中国2022/23年棉花消费量、进口量分别下调21.8、10.9万吨，期末库存上调9.8万吨，产量预测维持不变。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年12月19日~12月23日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-3.85%、-3.94%、-3.19%，纺织服装板块下跌3.75%，位列31个申万一级行业的第14位；其中纺织制造板块下跌3.72%、服装家纺板块下跌4.31%。过去一个月（2022年11月23日~12月23日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.39%、-1.39%、+1.56%，纺织服装板块上涨2.15%，位列31个申万一级行业的第10位。 化妆品板块：上周化妆品板块下跌0.37%、跑赢沪深300指数2.82PCT。过去一个月化妆品板块上涨3.94%、跑赢沪深300指数2.38PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第2位、过去一个月涨幅位列第7位。行业新闻及重点公司动态：滔搏2023财年第三季度零售及批发业务销售额同比下滑15~20%；李宁旗下LI-NING1990上海首店开业；CacheCache大范围闭店，或将撤出实体市场；珀莱雅推出首款抗老精华油；欧莱雅中国公布未来25年计划、将加大在华投资；上美股份在香港交易所敲钟上市。 投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，近期疫情对线下零售和总体消费意愿压制较大，但看到北京等地已正在逐步恢复消费活力，叠加近期处于春节前旺季以及各地发放消费券刺激消费，我们期待客流和终端需求的进一步复苏。我们继续建议从长期赛道景气度和品牌力的角度优选运动服饰赛道，期待其领先复苏，推荐估值回调到位的港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际，同时，在其他服装家纺领域我们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发，综合品类消费特性相对稳定、线下占比高、细分赛道头部品牌影响力强等因素，推荐高端运动时尚代表、线下销售占比高的标的比音勒芬，男装龙头海澜之家，羽绒服细分赛道龙头波司登，家纺龙头罗莱生活等。另外，短期从防疫需求带来较高业绩确定性的角度，推荐医疗业务和日用消费品业务双轮驱动的稳健医疗。上游纺织制造方面，短期出口和内需压力仍存，本周Nike发布财报、库存和大中华区销售已现好转，制造公司的订单端预期迎来改善。我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期扰动、但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变，长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者从股息回报的角度建议关注纺服行业高股息率、低估值的稳健型标的。2）化妆品行业：短期来看行业数据端缺乏亮点，展望明年我们继续期待国货产品力提升、品牌升级和多品牌建设推进，竞争力水平上向国际品牌看齐。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮以及老牌国货集团上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。
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