中银证券-大类资产配置周报：12月经济数据面临供求两弱-221225

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（以下内容从中银证券《大类资产配置周报：12月经济数据面临供求两弱》研报附件原文摘录）
　　日央行“事实上加息”25BP；12月全国范围内疫情或拖累经济表现。大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。 　　宏观要闻回顾 　　经济数据：1-11月财政收入同比下降3%。 　　要闻：海关总署要求，优化调整口岸疫情防控措施，积极推进边境陆路口岸有序复开；《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》全文公布；互联互通股票标的范围扩大获两地证监会原则同意；中央农村工作会议12月23日至24日在北京举行。 　　资产表现回顾 　　疫情影响市场探底。本周沪深300指数下跌3.19%，沪深300股指期货下跌3.13%；焦煤期货本周下跌6.96%，铁矿石主力合约本周下跌0.85%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率上涨10BP至1.55%；十年国债收益率下行6BP至2.83%，活跃十年国债期货本周上涨0.44%。 　　资产配置建议 　　资产配置排序：股票>大宗>货币>债券。随着国内疫情防控政策放松，本周全国范围内确诊人数趋势上行，主要一二线城市地铁客运量约为此前同期客运量的50%左右。疫情短期内主要影响劳动力供给和线下消费场景恢复，预计对12月经济数据将造成负面影响，借鉴2020年2月和2022年4月的历史数据，生产端工业增加值环比分别下降22.10%和下降2.01%，固定资产投资环比分别下降20.86%和下降0.97%，社零在2020年1月环比下降10.77%，在2022年3月下降3.89%，考虑到12月疫情影响范围小于2020年但大于2022年4月的情况，以及时值春节假期前停工停产和人口向三四线回流，预计工增、固投和社零数据或都将再度落入环比负增长区间。但经过12月经济数据探底之后，2023年国内经济将整体以复苏为方向，宏观政策也与复苏同向，虽然当前市场有所调整，我们依然维持看好人民币风险资产的观点。 　　风险提示：全球通胀回落偏慢；流动性回流美债；全球新冠疫情不确定。