加入VIP免费下载华西证券-汽车行业周报：广州车展临近 优质供给加速-221225
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本周数据： 12 月前三周零售环比增长 36% 根据乘联会， 12 月前三周（1-18 日）全国乘用车零售 104.1 万辆，同比去年增长 6.0%，较上月同期增长 36.0%；全国乘用车厂商批发 94.6 万辆，同比去年下降 15.0%，较上月同期增长15.0%。 中汽协预计 2023 年乘用车批发销量达 2,380 万辆，同比+1.3%，新能源汽车 2023 年将达 900 万辆，同比+35.0%。 本周观点：多重改善提振 看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【长安汽车、 比亚迪、伯特利、 拓普集团、文灿股份、双环传动、上声电子、光峰科技、新泉股份、 春风动力】。 乘用车： 多重改善提振，全面看多整车板块。 本月广州车展即将开启，多款重磅新车有望亮相，我们认为多重改善催化下，乘用车基本面有望于 2023Q1 见底，后续有望持续向上。 1）政策有望接力实现平稳过渡： 本月中央经济工作会议提出要着力扩大国内需求， 明确提出支持新能源汽车消费； 11 月工信部发文进一步扩大汽车消费，强调平稳过渡。 结合过去几轮乘用车刺激政策的逐步退坡，我们判断明年乘用车政策仍有望接力，实现平稳过渡； 2）疫情边际改善释放乘用车消费潜力： 11月中旬卫健委出台防疫“20 条措施”， 管控边际改善。考虑到非疫情影响地区需求仍快速向上，我们判断疫情影响减弱后，乘用车终端消费有望迎来反弹； 3） 供给改善： 广州车展即将举行， 重磅新车包括长安深蓝 S7（C673）、坦克300HEV、埃安Hyper GT、蔚来ET5猎装版、小鹏 G7 等； 蔚来 NIO Day 2022 发布包括轿跑 SUV EC7、 2023款 ES8， 行业优质供给快速推出； 4）自主崛起+出口高增，中期成长加速：根据中汽协，今年 11月自主份额已达 54.4%，同比+7.6pct； 1-11 月自主份额已达49.2%，同比+5.0pct。 11 月乘用车出口 27.6 万辆，同比+62.2%，环比-1.0%； 1-11 月乘用车累计出口 225.1 万辆，同比+57.8%。 坚定看好变革机遇下自主崛起， 推荐【长安汽车、 比亚迪、吉利汽车 H、长城汽车】，受益标的【理想汽车-W、 蔚来-SW、赛力斯】 。 零部件： 智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。 中长期维度，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 1、智能电动增量： 1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】 +智能座舱-【上声电子、 光峰科技、 继峰股份】 ； 2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份】 ，受益标的【旭升股份】； 2、新势力产业链： 优选【拓普集团、新泉股份、 双环传动、 上声电子、文灿股份、上海沿浦】 。 摩托车： 根据中汽协， 11 月国内中大排量摩托车销售 2.7 万辆，同比-10.4%，环比-38.0%。 2022 年 1-11 月累计销售 52.7万辆，同比+52.9%。 中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】 ，受益标的【隆鑫通用】 。 本周行情：整体弱于市场 子版块均下跌 本周 A 股汽车板块下跌 5.0%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第 24 位，表现弱于沪深 300（下跌 2.9%）。细分板块中， 客车、货车、汽车服务、零部件、乘用车、其他交运设备分别下跌 1.6%、 3.3%、 4.7%、 5.1%、 5.3%、 5.4%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。
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（以下内容从华西证券《汽车行业周报：广州车展临近 优质供给加速》研报附件原文摘录）本周数据： 12 月前三周零售环比增长 36% 根据乘联会， 12 月前三周（1-18 日）全国乘用车零售 104.1 万辆，同比去年增长 6.0%，较上月同期增长 36.0%；全国乘用车厂商批发 94.6 万辆，同比去年下降 15.0%，较上月同期增长15.0%。 中汽协预计 2023 年乘用车批发销量达 2,380 万辆，同比+1.3%，新能源汽车 2023 年将达 900 万辆，同比+35.0%。 本周观点：多重改善提振 看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【长安汽车、 比亚迪、伯特利、 拓普集团、文灿股份、双环传动、上声电子、光峰科技、新泉股份、 春风动力】。 乘用车： 多重改善提振，全面看多整车板块。 本月广州车展即将开启，多款重磅新车有望亮相，我们认为多重改善催化下，乘用车基本面有望于 2023Q1 见底，后续有望持续向上。 1）政策有望接力实现平稳过渡： 本月中央经济工作会议提出要着力扩大国内需求， 明确提出支持新能源汽车消费； 11 月工信部发文进一步扩大汽车消费，强调平稳过渡。 结合过去几轮乘用车刺激政策的逐步退坡，我们判断明年乘用车政策仍有望接力，实现平稳过渡； 2）疫情边际改善释放乘用车消费潜力： 11月中旬卫健委出台防疫“20 条措施”， 管控边际改善。考虑到非疫情影响地区需求仍快速向上，我们判断疫情影响减弱后，乘用车终端消费有望迎来反弹； 3） 供给改善： 广州车展即将举行， 重磅新车包括长安深蓝 S7（C673）、坦克300HEV、埃安Hyper GT、蔚来ET5猎装版、小鹏 G7 等； 蔚来 NIO Day 2022 发布包括轿跑 SUV EC7、 2023款 ES8， 行业优质供给快速推出； 4）自主崛起+出口高增，中期成长加速：根据中汽协，今年 11月自主份额已达 54.4%，同比+7.6pct； 1-11 月自主份额已达49.2%，同比+5.0pct。 11 月乘用车出口 27.6 万辆，同比+62.2%，环比-1.0%； 1-11 月乘用车累计出口 225.1 万辆，同比+57.8%。 坚定看好变革机遇下自主崛起， 推荐【长安汽车、 比亚迪、吉利汽车 H、长城汽车】，受益标的【理想汽车-W、 蔚来-SW、赛力斯】 。 零部件： 智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。 中长期维度，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 1、智能电动增量： 1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】 +智能座舱-【上声电子、 光峰科技、 继峰股份】 ； 2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份】 ，受益标的【旭升股份】； 2、新势力产业链： 优选【拓普集团、新泉股份、 双环传动、 上声电子、文灿股份、上海沿浦】 。 摩托车： 根据中汽协， 11 月国内中大排量摩托车销售 2.7 万辆，同比-10.4%，环比-38.0%。 2022 年 1-11 月累计销售 52.7万辆，同比+52.9%。 中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】 ，受益标的【隆鑫通用】 。 本周行情：整体弱于市场 子版块均下跌 本周 A 股汽车板块下跌 5.0%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第 24 位，表现弱于沪深 300（下跌 2.9%）。细分板块中， 客车、货车、汽车服务、零部件、乘用车、其他交运设备分别下跌 1.6%、 3.3%、 4.7%、 5.1%、 5.3%、 5.4%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。
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