中信证券-公用环保行业周报：分布式光伏迎来增量市场，环卫综合服务能力渐成抓手-210628

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国家部委本周发布政策，推动屋顶分布式光伏加快建设，有望利好分布式光伏市场加速释放项目资源，利好该领域规模效应改善，有助于国企与具备经验的头部民企运营商加快获取项目资源。

近年来，环卫项目在大型化长期化的同时，作业内容日益丰富并向城市综合服务关键升级。

综合服务能力突出的企业，有望进一步拉大和竞争对手差距并最终胜出。

推荐长江电力、川投能源、中广核电力（H）、福能股份、华润燃气（H）、北控城市资源（H）、瀚蓝环境、国检集团、电科院等。

市场表现回顾。

本周上证综指上涨2.34%，深证成指上涨2.88%，创业板指上涨3.35%，沪深300上涨2.69%，中信电力及公用事业指数上涨2.53%。

公用最新观点：新政支持屋顶分布式光伏建设。

本周，国家能源局发布《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，其中指出，为加快推进屋顶分布式光伏发展，拟在全国组织开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏开发试点工作，党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%；学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于30%；农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于20%。

此前，分布式光伏由于缺乏规模效应、管理成本高、多处于光照资源偏弱的东部地区等原因，经济性相对偏弱，2021年仍需0.03元/千瓦时、合计不超过5亿元的国家补贴。

随着本次政策出台，预计行业需求有望加速释放；且由于本次政策推动主体为各地方政府、资源包有望集中释放，预计央企与具备经验的头部民企运营商有望优先获得份额，利好运营商装机与业绩规模增长。

环保最新观点：环卫综合服务能力渐成抓手。

宣威市城区环卫一体化管理运营合作方采购项目公布中标结果，成交价2389.8万元/年，666万O清扫面积，平均每平方米单价3元左右，远低于常见的10元每平米的行业均价。

该项目包含道路清扫保洁、公厕管护、河道清扫保洁、智慧停车和户外广告等五个内容。

其中道路清扫保洁、公厕管护、河道清扫保洁三项属于环卫作业内容，智慧停车和户外广告两项属于经营性内容，即运营企业需要通过在经营性项目中寻求回报以弥补清扫业务单位保洁价格较低的不足，这对企业经营能力和综合服务能力构成较大挑战。

近年来，随着环卫行业市场化进程逐步加深，环卫项目在大型化长期化的同时，也在开始综合化，作业内容日益丰富并向城市综合服务关键升级。

在未来的市场竞争中，综合服务能力突出的企业，有望进一步拉大和竞争对手差距并最终胜出。

风险因素：燃料成本大幅上升；电价超预期波动；政府支付能力下降；项目推进不及预期。

投资策略。

碳中和背景下，优质水电资产价值持续得到市场认可，龙头央企背景的风电光伏运营商在装机成长与项目收益率方面拥有竞争优势，城燃运营商需求挖掘与商业模式优化有望带来持续竞争力，电价政策风险消除以及积极向风光转型为火电上市公司估值修复提供了催化剂；持续看好大固废产业链的末端垃圾发电以及前端环卫运营；检测正处于从大行业向大公司升级的关键阶段，下游需求正在积极修复。