中诚信国际-2022年11月高收益债策略月报：“三箭齐发”优质房企触底，高收益债净价指数波动下跌-221223

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（以下内容从中诚信国际《2022年11月高收益债策略月报：“三箭齐发”优质房企触底，高收益债净价指数波动下跌》研报附件原文摘录）
　　高收益债策略建议 　　CCXI高收益债券财富指数月度走势：11月指数波动较大，整体呈下跌走势，截至11月末指数为141.60，较10月末下跌0.206%。 　　高收益房企债：近期房地产市场供给侧政策持续加码，中央经济工作会议关于房地产表态更加积极，“信贷、债券、股权”三箭齐发稳融资，多重政策支持有助于改善房地产行业预期及信心，通过注入增量资金“保交楼、稳民生”，有效缓解房地产行业流动性压力，加速房地产周期修复进程。从投资策略看，高收益房企债交投价格触底，存在情绪回暖带来的短期波段交易机会，可持续关注政策落地效果与节奏；中长期来看，房地产行业基本面的修复依赖于销售端的回暖，现阶段居民对收入和房价的预期较为悲观，销售出现明显改善仍需时日。 　　公募REITS市场：2022年12月8日，证监会李超副主席表示，将“加快打造REITS市场的保障性租赁住房板块，研究推动试点范围扩展到市场化的长租房及商业不动产领域”。若可将市场化的长租房及商业不动产领域存量项目纳入REITS试点范围，我国基础设施公募REITS市场有望迎来新一轮底层资产类型增加和规模扩容，同时有助于推动房企债务风险处置，促进房地产企业盘活经营性不动产并探索新的发展模式，并从供给侧为资本市场提供更为多元的长久期资产。 　　市场焦点：房地产“三箭齐发”，中央经济工作会议释放积极政策信号 　　自“金融十六条”向市场释放积极信号以来，“信贷、债券、股权”三箭齐发稳融资，加速房地产周期修复进程。近期，中央经济工作会议释放出明显积极政策信号“要确保房地产市场平稳发展”：刘鹤重提“房地产是我国支柱产业”，并表示正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。 　　一级市场：发行总额环比回升，贵州城投债发行近80亿 　　发行情况：11月一级市场总计发行高收益债券74只，发行总额为489.14亿元，环比上升52%，其中贵州区域高收益城投债发行规模领先；加权发行利率为6.69%，加权发行利差440.71BP，较前值下行11.56BP。 　　二级市场：净价指数波动下跌，优质房企交投价格触底 　　运行情况：CCXI高收益债券被动型净价指数波动下跌，较上月下行0.774%。从区域看，云南、四川、重庆跌幅较高；从行业看，交通运输、有色金属行业表现较弱。 　　成交情况：高收益债成交3277.44亿元，日均成交148.97亿元，较10月增加41.34%，市场交投热度有所回暖。10%及以上的尾部成交占比环比增加2.10个百分点至19.26%。市场仍以低估值成交为主，异常成交规模占比18.95%，环比减少0.63个百分点。 　　风险关注：政策超预期收紧信用风险溢出效应