中诚信国际-高收益债策略周报2022年第47期：基建REITs试点储备项目推进 高收益债净价指数延续下行-221222

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（以下内容从中诚信国际《高收益债策略周报2022年第47期：基建REITs试点储备项目推进 高收益债净价指数延续下行》研报附件原文摘录）
　　策略建议 　　CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周，指数继续下跌，12月16日指数点位为140.96，较前期下跌0.138%。 　　高收益城投债：12月19日，北京发改委发布《关于征集基础设施REITs试点储备项目有关工作的通知》，对九大行业基础设施进行试点储备项目征集，包括交通、能源、市政、生态环保、仓储物流、园区、保障性租赁住房等常见资产，以及新型基础设施、具有供水、发电等功能的水利设施、自然文化遗产、国家AAAAA级旅游景区等具有较好收益的旅游基础设施。拟申报参与基础设施REITs试点的项目，应满足权属清晰且资产范围明确、土地使用依法合规、具有可转让性、收益稳定、资产具备一定规模等基本条件。现阶段，我国公募基础设施REITs八成以上资金须投向基础设施资产，对标的基建项目运营情况、现金流水平要求较高。通过稳步扩大REITs试点范围，增加底层储备项目，可以加速项目沉淀资金回流，缩短基础设施投融资循环周期，形成“盘活存量-投资增量-再次盘活”的良性循环，减轻基建资金对地方财政和债务性资金的依赖，发展直接融资，改变“土地财政”现状和高杠杆运营模式，从而降低地方政府和城投企业债务风险。 　　一级市场：发行规模延续回升，发行利差有所下行 　　发行情况：上周已出结果的高收益债券共计42笔，发行总额210.17亿元，较前一周回升55.72亿元；加权发行利率为6.70%，与前值持平；加权信用利差为427.28BP，较前值下行10.95BP。 　　二级市场：净价指数延续下行，成交规模增加近三成 　　运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数继续下行。1）从主体类别看，各类主体性质净价指数均有所下跌；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数均有所下跌，云南、四川表现不佳；产业债重点行业净价指数多数下跌，综合、煤炭行业跌幅较高。 　　成交情况：上周，高收益债成交1375.63亿元，较前值增加30.90%，占二级市场狭义信用债成交总额的9.85%，较前值增加0.81个百分点。1）从成交量价看，投资型高收益债国企主体成交明显增多，投机型高收益债民企交投延续缩量；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为12.81%，较前值减少4.97个百分点。 　　风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧 　　债市风险动态 　　“20明诚04”展期。 　　上海世茂股份有限公司兑付风险警示。