中信期货-软商品策略日报：宏观预期急转，品种下行压力增大-221220

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（以下内容从中信期货《软商品策略日报：宏观预期急转，品种下行压力增大》研报附件原文摘录）
　　橡胶：宏观预期转势，橡胶同随下跌 　　昨日，由于经济工作会议以稳增长为主，商品对前期的持续上涨进行了修正，橡胶亦同。技术层面而言，橡胶存在超涨的迹象，走势上有回落需求。需关注在未来1~2个月，橡胶价格出现明显回落，能否引起市场的囤货情绪。 　　操作策略：等待宏观氛围稳定。 　　风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。 　　纸浆：现货松动，行情持续下跌可能性增加 　　市场心态本就转弱，随着现货价格的松动，近期的期货下行空间被打开，加之之前宏观持续看涨的氛围交易的较长时间，因此，此轮下跌可能由此展开。策略上，现货松动加速，在合理基差范围内偏空交易。 　　操作策略：偏空配置，但等反弹后更佳 　　风险因素：大宗商品普遍大幅波动、外盘报价异常波动。 　　棉花：现货市场成交清淡，弱现实引发市场担忧 　　郑棉期价近期整体处于反弹态势，远月合约涨幅大于近月合约，目前的利多更多集中在情绪和预期上。短期市场情绪的回暖提振棉价，但当前基本面并不理想。若需求持续疲弱没有实质性好转，待情绪消化后，棉价上方压力依然较大。 　　操作：棉价短期区间震荡，中期仍承压。 　　风险因素：宏观、需求、疫情。 　　白糖：内外盘短期窄幅区间震荡为主 　　国际方面，ICE原糖期价在20美分线附近维持偏强震荡，原糖短期或以高位运行为主。后期需重点关注印度开榨情况、出口政策，以及巴西新任总统上台后糖价的变化情况。国内方面，受商品市场整体普跌拖累郑糖震荡下挫。疫情防控政策趋于宽松，双节来临，需关注南方甘蔗糖厂生产进度及节日备货情况。 　　操作策略：观望。 　　风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。