华金证券-医药行业周报：第五批国家集采报价结束，看好不受集采影响的高壁垒创新和服务赛道-210628

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◆人工关节集采趋于缓和，加快进口替代：6月21日，天津市医药采购中心官网发布《国家组织人工关节集中带量采购公告》。

本次集中带量采购产品为初次置换髋关节陶瓷对陶瓷，陶瓷对聚乙烯，合金对聚乙烯，初次置换全膝关节，基本涵盖主流品种和术式，采购周期为2年。

目前我国骨科关节国产化率较低，在技术和售价上与外资品牌有一定的差距，根据沙利文的估算，外资约占国内人工关节市场空间的70%左右。

所以本次集采政策不如此前的心脏支架集采激进，开始短期的缓和化。

随着爱康、春立等国产品牌技术的提升，市场认可度逐渐提高，本次集采有望帮助优秀公司加快进口替代进程。

推荐关注爱康医疗、春立医疗、大博医疗、威高股份。

◆国家药品集采完成报价：6月23日第五批国家组织药品集中带量采购在上海开标。

此次集采拟中选企业148家，拟中选产品251个。

本次集采拟采购药品61种，是国家集采数量最多的一次，涵盖各种常见疾病，涉及到的药品市场规模在550亿左右。

本次集采呈现降价幅度略高于历史平均，大品种药品数量增加明显，仿制药替代原研药的趋势加强，注射液占比大等特点。

6月发布的《医保法意见稿》和《2021年医改工作任务》，都明确了医保控费的决心，所以未来集采会常态化，仿制药生存空间被压缩，倒逼企业向研发创新转型。

从2018年开始，国产1类新药获批速度大大加快，2021上半年已有15款1类新药获批上市，与2020年全年持平，2018和19年分别是10个和8个。

我们持续看好不受到集采影响，并且医保支付倾向性比较明确的创新药、高端医疗器械、医疗服务。

建议关注恒瑞、迈瑞医疗、金域医学、药明康德、康龙化成等。

◆广东疫情得到控制，仍需推进疫苗接种工作：根据卫健委数据，本周全国（内地）确诊新冠患者145例，其中本土确诊2例。

广东连续5天零新增本土确诊病例，广州连续8天零新增本土确诊病例，广州高风险地区清零，广东疫情已得到有效控制。

中国应对Delta变异株在社区传播的第一阶段战役中取得了阶段性的重大成果。

目前东南亚疫情严重，且主要传播变异病毒，导致国内疫情防控压力较大；从东南亚疫情可以看出变异病毒在高温天气仍能传播。

目前我国首要目标是建立起群体免疫屏障，人群免疫力的达到了一定的阈值，可以降低新冠肺炎的流行强度或阻断流行。

疫苗接种方面，截至6月26日，疫苗接种量达到11.44亿剂，周接种量达到1.54亿剂，日均接种近2200万。

海外方面，英国、日本等国因为Delta病毒，疫情爆发。

印度和美国从数据上看开始得到控制，但我们认为印度疫情向农村地区传播，未来存在新一轮疫情的隐患。

印度的新冠病毒Delta变异株已传播至全球92个国家，正在成为全球主要流行的新冠病毒变异株，其中英国和印度在过去1个月内Delta病毒感染率高达86.9%和95.7%。

全球疫苗方面，全球疫苗接种量超过28.8亿剂次（+11.20%），周接种量达到2.9亿剂。

◆本周化学制剂最佳，医药商业最差：本周生物医药指数上涨3.19%，跑赢沪深300指数0.49pct，板块涨跌幅在所有一级行业中排名第11位，2021年涨跌幅排在所有行业第9位。

二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为3.2%、-0.6%、-0.5%、2.6%、0.8%、-0.1%、1.0%、3.8%；医疗服务表现最好。

截止2021年6月25日，医药板块PE约为57.27倍（整体法、TTM），相对A股（剔除金融）的估值溢价率为77%，高于历史中位区间（2010年以来溢价率均值为51%，中位数为54%）。

个股方面，本周涨跌幅前五名分别为振东制药（45.66%）、东方生物（28.23%）、健民集团（20.71%）、透景生命（17.82%）、心脉医疗（16.82%），跌幅前五名分别为莎普爱思（-11.72%）、泽Z制药-U（-10.93%）、司太立（-9.61%）、国华网安（-8.44%）、紫鑫药业（-8.42%）。

◆投资建议：医药板块本周涨幅良好，核心资产在上周回调后幅慰问，市场热度较高的CXO等服务板块出现较大增幅。

总体来看，医药板块核心资产仍处于较高热度，中长期逻辑扎实，建议持续关注。

近期部分优质细分赛道具有估值性价比优势的中小市值个股表现亮眼，建议继续关注。

此外板块新股表现强势，开盘估值均较高，尤其是热门赛道中的时代天使和皓元医药，建议重点关注优质赛道新股。

我们建议关注迈瑞医疗、恒瑞医药、智飞生物、药石科技、司太立、心脉医疗、康泰生物。

◆风险提示：疫情发展超预期；外部市场风险；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期。