华泰期货-聚烯烃日报：内需跟进乏力，聚烯烃增仓下行-221220

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（以下内容从华泰期货《聚烯烃日报：内需跟进乏力，聚烯烃增仓下行》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　周一双焦价格重挫，焦煤焦炭跌超6%，市场抛压下煤化工支撑减弱，午后重心进一步下滑。投机炒作降温，内需跟进乏力，近期塑化链受宏观利好提振，市场资金热炒推动期价，不过终端市场订单未见明显好转，市场内需跟进乏力，同时供应压力仍在，下游前期订单逐渐完成，后续跟进订单逐渐减少，对原料需求减弱，对市场支撑力度有限，随着春节假期临近，需求恐难以提升，上方压力明显，建议日内逢高做空或者观望。 　　核心观点 　　市场分析 　　库存方面，石化库存63万吨，较上一日+5万吨。库存略有增加，且库存处近三年正常区间，目前看内需跟进乏力，有累库预期。 　　基差方面，LL华北基差在+81元/吨，PP华东基差在-12元/吨，基差变化不大。生产利润及国内开工方面。PP生产利润原油制处于亏损状态，LL油头法和PDH制PP生产利润为正，没有很大增幅，这种情况将促进厂家进一步生产增加供应。 　　非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差小幅亏损，出现了边际改善，开工率没有明显大幅变化。留意原油制HD是否兑现大幅降负，若出现则HD供应边际改善，LL产能也会被分流，改善LL供应面。PP低融共聚-PP拉丝价差略有上升，开工率没有明显变化。 　　进出口方面。由于美金快速补跌，PE和PP进口窗口已经打开，存在供应进口的压力。 　　策略 　　（1）单边：上方压力明显，建议日内逢高做空或者观望。 　　（2）跨期：暂观望。 　　风险 　　原油价格波动，下游补库持续性，汇率贬值导致的进口窗口上移，俄乌冲突恶化。