华泰期货-白糖日报：短期供应紧张，原糖持续上涨-221221

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（以下内容从华泰期货《白糖日报：短期供应紧张，原糖持续上涨》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　从中期来看，虽然印度新榨季出口量可能下降 100-300 万吨，但全球延续高产，其中泰国预估增产约 200 万吨，巴西当前甘蔗制糖比例处于历史高位，明年增产潜力较大，或达到 300 万吨以上，国际糖市供应从缺口转为过剩，前景并不乐观。国内方面， 2019/20 至 2021/22 连续三个榨季大量进口，国内积累了大量库存。虽然目前国内进口利润严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量变化不大，国内库存问题并未得到解决，内在缺乏上涨动力。往下看，因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大， 预期中期维持区间震荡，但震荡重心将会逐步下移。 　　核心观点 　　市场分析 　　昨日郑糖主力合约 SR2303 收盘上涨 22 元/吨，报 5720 元/吨。广西新糖报价下调10，报 5600 元/吨，期现基差-120 元/吨。 白糖注册仓单数量 1555 张，较上个交易日持平；有效预报数量 15268 张，较上个交易日增 1740 张。 ICE 原糖 3 月合约收盘上涨2.18%，报 20.62 美分/磅。 以原糖 3 月合约价格计算，配额外 50%关税巴西进口折算成本为 6800 元/吨，泰国进口折算成本为 6862 元/吨。 　　原糖期货周二上涨， 因市场预期供应紧张的局面将持续至明年一季度。 目前为止印度糖厂已经签订了大约 450-500c。 在印度出口受限的情况，剩余可出口量不多。另一方面泰国、澳大利亚和中美洲地区推迟开榨也加剧供应紧张局面原糖短线延续偏强走势。 从中期来看，虽然印度新榨季出口量可能下降 100-300 万吨，但全球延续高产，其中泰国预估增产约 200 万吨，巴西当前甘蔗制糖比例处于历史高位，明年增产潜力较大，或达到 300 万吨以上，国际糖市供应从缺口转为过剩，前景并不乐观。 国内方面，昨日郑糖延续高位震荡，短线受原糖强势支撑， 但国内现货压力仍存， 郑糖走势明显弱于外盘。从中期来看， 2019/20 至 2021/22 连续三个榨季大量进口，国内积累了大量库存。虽然目前国内进口利润严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量变化不大，国内库存问题并未得到解决，内在缺乏上涨动力。往下看当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期郑糖短线偏强运行，中长期区间震荡。 　　观点 　　短线偏强运行，中长期区间震荡 　　关注 　　原油走势、印度出口政策、印度和泰国开榨情况