南华期货-煤焦产业周报：逢高做空，关注预期与情绪变化-221216

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（以下内容从南华期货《煤焦产业周报：逢高做空，关注预期与情绪变化》研报附件原文摘录）
　　本周总结：本周双焦先涨后跌，周一至周四交易补库阶段现货偏紧逻辑，01带动05合约上涨，周五出现多头平仓式回调，中央经济工作会议对于地产的扶持政策暂时未见到超预期的力度，短期乐观预期出现一定见顶。 　　下周关注：焦炭第四轮提涨能否落地，蒙煤通关情况，钢厂铁水产量，焦化厂复产情况 　　策略跟踪：周一逢高做空焦煤焦炭2305焦煤周度综述 　　现货观察 　　现货 焦炭提涨第四轮带动煤矿涨价与下游冬储采购热情，蒙煤受制于监管区库存较高，价格持稳。但是钢厂利润偏差，焦炭进一步上涨空间不足中性 　　本周总结 　　供应 蒙煤通关车辆持续维持在800车以上，洗煤厂开工率有所提升，部分矿区提前放假，谨防冬季煤矿安全检查扰动中性需求焦炭三轮提涨落地后，开启第四轮提涨，独立焦化产量出现回升，负反馈压力不大，钢厂焦煤可用天数与库存回升，冬储有一定落地，补库需求12月预计将维持偏多 　　库存 上游库存向下游转移，总样本库存环比微增，库存/日均铁水微增，当前供需基本平衡，供需层面矛盾不大。中性 　　利润 矿山利润依然较好，澳媒进口利润环比转正，对于远月进口预期不利，短期关注焦炭第四轮提涨能否落地，预计焦化利润扩张幅度有限。偏空 　　基差 目前2305基差16，估值偏高。偏空 　　观点 　　当前焦煤在明年一季度蒙煤进口存在增量的情况下估值偏高，当前库存逐步向下游转移，冬储逻辑有所落地，如果焦炭第四轮提涨不能顺利落地，可能会导致2301合约的价格预期见顶，那么也同步压制了2305合约的上方空间，如果第四轮提涨成功落地，那么说明焦煤与焦炭的1-5正套还能短暂持有，但是从经验来看，在钢坯利润在-260左右的时候，钢厂会选择经济性停产，当前钢厂对应焦炭提涨空间只有1-2轮，那么在乐观情绪有所衰弱的时候，不建议追涨，逢高做空是盈亏比更高的选择。 　　策略 逢高做空焦煤2305 　　风险 煤矿安全检查，蒙煤进口超季节性下滑，钢厂补库强度提升,地产刺激政策加码，焦化厂超预期提涨落地。