金信期货-期市晨报：焦煤焦炭短期可能出现明显回调-221219

文本预览：

《金信期货-期市晨报：焦煤焦炭短期可能出现明显回调-221219（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金信期货-期市晨报：焦煤焦炭短期可能出现明显回调-221219（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从金信期货《期市晨报：焦煤焦炭短期可能出现明显回调》研报附件原文摘录）
　　上周市场关注重点在于国内11月经济数据发布以及中央经济工作会议的召开，海外方面关注美联储年内最后一次加息落地以及对未来政策路径和终点利率的判断，国内复苏交易逐步进入验证期，内外股市波动加大： 　　1）经济现实继续体现疫情爬坡的影响，供需两端均呈现快速下滑，现实和预期的背离持续加大，不过市场在强政策的驱动下仍呈现强预期特征。预计疫情爬坡的过程仍将对居民活动和经济修复产生较为明显的冲击，考虑到各个城市的疫情峰值时点的不同，经济仍处在1-2个季度的磨底期，年底和明年一季度压力仍然较大，消费仍处在挖坑修复的前半程，地产在政策支撑下硬着陆风险降低、但疫情对销售也有扰动，短期对经济基本面不乐观，中期对经济修复不悲观。 　　2）中央经济工作会议基本延续政治局会议政策基调，“稳经济”在政策目标中的权重有所上升，“扩内需”也被摆在优先位置。对于疫情防控方面，强调“更好统筹疫情防控和社会发展”、“顺利度过流行期，确保平稳转段和社会秩序稳定”。 　　3）美联储12月如期放缓加息步伐至50bp，但通胀韧性下调高终点利率。我们认为通胀拐点的确认支持美联储加息逐步放缓，但核心服务通胀仍高且粘性较强，保持较高的利率水平一段时间是抑制通胀的关键，并不支持美联储很快转向宽松，暂不具备讨论降息的条件。市场对美联储放缓基本定价下，更需要关注美联储政策利率终点的高度和持续时间。 　　从高频数据看，1）防控放松后居民活动底部小幅回升，但上周随着国内各地疫情持续爬坡，多个城市居民活动再回落，北京广州均回到年内低位水平，疫情仍处在冲击前半程，对短期消费仍存冲击。2）地产仍是“强预期”与“弱现实”的组合，30城高频销售较上月环比小幅回暖，但同比降幅仍在扩大，三线城市降幅有所收窄。3）生产端开工率分化显著，和建筑相关的石油沥青装置开工率继续显著下滑，或受到施工淡季和疫情影响施工条件的拖累。4）工业品价格方面，国内经济中期修复预期下国内定价的黑色系商品偏强，而海外衰退交易升温叠加供给端扰动下，原油系价格整体偏震荡。5）通胀方面，农产品价格整体震荡，蔬菜价格回升对冲猪肉价格回落。 　　在市场对中期定价下，对于后续基本面反复的定价的敏感性可能减弱，风险资产整体上或仍受益于中期经济修复的预期。不过在海外经济下行带动外需回落下，仍需关注内需上行和外需回落的角力，稳内需的政策仍是关注重点，关注明年1月各城市疫情演化和春运出行的情况，预期反复仍是潜在风险，股市短期波动加大但中期核心矛盾逐步改善，利率中期中枢抬升的趋势难改。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）