华鑫证券-鑫融讯：防守等待新的配置机会-221221

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（以下内容从华鑫证券《鑫融讯：防守等待新的配置机会》研报附件原文摘录）
　　双融余额 　　截至 12 月 20 日， 上交所两融余额报 8310.21 亿元，较前一交易日减少 2.06 亿元； 深交所两融余额报 7305.04 亿元，较前一交易日减少 9.27 亿元；两市合计 15615.25 亿元，较前一交易日减少 11.34 亿元。 　　最新观点 　　周二，沪指缩量下挫回补缺口，失守 3100 点，盘面交投清淡。地产股重挫，教育股跌幅明显，消费股集体回调。工业母机、风电、供销社、一体化压铸概念逆势飘红。上证指数收跌 1.07%报 3073.77 点，深证成指跌 1.58%报 10949.12点，创业板指跌 1.53%报 2310.8 点，科创 50 指数跌 0.36%报952.77 点，万得全 A 跌 1.16%，万得双创跌 0.89%。市场合计成交额 6402.2 亿元，创逾 2 个月新低；北向资金实际净买入 11.56 亿元。 A 股各大指数连续走弱，基本验证我们近期的总量判断，目前我们认为短期调整还未结束。主要逻辑在于情绪层面，短期高点已经出现，内外部流动性无法有更大的边际变化点，因此指数回落是高概率的事件，而对于投资者而言指数调整已经开始，现阶段没有必要过度恐慌， 3100点下方是值得进场的区域，尤其如果接近 3000 点区间更是难得配置机会。长周期角度基本无新变化点，不确定性的风险逐步落地，逻辑上由于美联储加息进入尾声阶段，叠加美债收益率以及美元的走弱，人民币汇率相对强势表现，尤其在美国 23 年经济衰退预期逻辑，越发得到市场认可之后，外资对于 A 股的支撑将再次成为市场主要增量资金，同时我们认为此类特征的总量趋势大概率贯穿 23 年上半年，因此蓝筹股行情的启动将为 A 股的趋势性上涨奠定基础，尤其当下提出扩大内需战略，消费类蓝筹对于资金的吸引度将再上一台阶。 　　主题追踪 　　今日关注： 数据要素、汽车热管理、旅游酒店 　　1. 数据要素主题： 12 月 19 日，中共中央、国务院印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理四个方面搭建我国数据基础制度体系，并提出 20 条政策举措。针对一些难点、痛点给出了可行性方案。 11 月 25 日，国家工业信息安全发展研究中心联合北京大学光华管理学院、苏州工业园区管理委员会、上海数据交易所共同编写的《中国数据要素市场发展报告》显示，宏观层面上，数据要素对经济的促进作用日益增强。 2020 年后新基建等促进数据要素发展的措施逐渐增多，因而促使数据要素对 GDP 贡献度仍呈现上升趋势，表明数 据 要 素 正 发 挥 越来 越 大 的 作 用 。 建 议 关 注 ： 人 民 网（603000）、 数据港（603881） 　　2. 汽车热管理主题： 12 月 9 日，中汽协发布数据显示， 11月，我国动力电池装车量 34.3GWh，同比增长 64.5%，环比增长 12.2%。其中三元电池装车量 11.0 GWh，占总装车量32.2%，同比增长 19.5%，环比增长 2.0%； 11 月新能源车销量 78.6 万辆，同比增长 72.3％，环比增长 10.1％，渗透率达到 33.8％； 1-11 月新能源车销量 606.7 万辆，同比增长100.1％。随着新能源汽车市场规模不断扩大、快充加速落地、电池能量密度持续提升，对热管理提出了更高的要求。主动管理方面，热泵系统的冷却回路集成度提升，重要零部件如液冷板、管路、水泵等的性能和价值量有所增长；被动管理方面，防火隔热材料的应用价值量有望提升。电池能量密度提升叠加更高安全性的要求，新能源汽车热管理领域有望迎来高速增长。 建议关注：银轮股份（002126）、恒帅股份（300969） 　　3.旅游酒店主题： 12 月 7 日，国务院联防联控机制综合组出台了《进一步优化落实新冠肺炎疫情防控的十条措施》，其中提出不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检测。据路透社 9 月 14 日报道，世卫组织总干事谭德塞在当天的新闻发布会上表示，新冠肺炎疫情的结束“近在眼前”，世界现在处于战胜疫情的最佳时机，世卫组织呼吁各国继续坚持抗击疫情。随着疫情防控政策放开，旅游酒店行业经营将迎来改善。 建议关注：中国中免（601888）、华天酒店（000428） 　　风险提示 　　疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。