东证期货-焦煤／焦炭年度报告：供需宽松，藏器待时-221214

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（以下内容从东证期货《焦煤/焦炭年度报告：供需宽松，藏器待时》研报附件原文摘录）
　　焦煤：供需宽松，价格下行 　　焦煤方面，供应端来看，2023年来看产能方面基本无增量，符合要求的核增产能在两年的保供环境下已经释放完成，保供环境下煤矿预计维持高负荷生产，同时虽然煤矿开工率高位，但选洗率的下降和部分配焦煤转动力煤，会造成焦煤实际供应的减少，预计2023年焦煤产量4.87亿吨，同比下降1%。进口方面，俄煤进口维持高位，但煤种和配比会限制一定进口量，因此主要增量来自于蒙煤，其中有疫情后汽运恢复的部分和火车通车后增加的预期量，预计2023年进口焦煤将增至6800万吨，同比增幅7.1%。需求方面，2023年随着生铁产量的下降，焦煤需求同幅度减少。 　　焦炭：供应充足需求走弱，关注阶段性政策调整 　　焦炭方面，由于焦炭明年面临的政策不确定性较大，4.3米焦炉是否退出仍存在不确定性，因此按照目前的产能来看，2023年焦化利润也难见恢复，同时需求下降，预计焦炭供应减少2.5%。需求方面，随着铁水的下降，考虑到入炉焦比的下降和兰炭等二级焦的抵消，预计焦炭需求下降3.2%。但由于出口利润的下降，因此焦炭出口降幅较大，预计将达到19.8%。 　　双焦市场展望及投资建议： 　　焦煤价格估值方面，2023年来看随着供需转宽松，预计焦煤价格重心将有下移。因为涉及到JM2304合约的规则变化，若按照目前盘面价格标准来看，预计价格中枢将回归1600-2200元/吨附近，价格重心移至2000元/吨左右，若按照中硫煤指标来看，预计价格重心将降至1700元/吨左右。焦炭价格估值方面，随着炼焦煤供需宽松，加之自身焦化产能增加，供应弹性变大，因此利润较低，给到焦化厂-200到200之间的利润来看，预计明年焦炭价格中枢将回归2100-3000元/吨附近，价格重心下移。 　　风险提示： 　　疫情的不确定性，国内防疫政策的变化，以及产业端产能政策变化。