光大证券-2022年中央经济工作会议点评兼固收观点：围绕经济恢复发力-221217

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（以下内容从光大证券《2022年中央经济工作会议点评兼固收观点：围绕经济恢复发力》研报附件原文摘录）
　　事件 　　2022年12月15日至16日，中央经济工作会议在北京召开。 　　点评 　　明年经济工作目标：“稳增长”只是“三稳”其一，2023年经济增速目标可能设定在5%向上。“稳增长”是明年“稳增长、稳就业、稳物价”工作目标中的重要一项但不是全部，因此2023年经济增速目标可能不会定的太高，我们预计在5%这个水平向上，考虑到今年经济增速水平相对较低，这一目标，是可以实现的，但设定过高的增速目标，则需要更强的政策支持才可能实现，反而未必适合经济主体的恢复。 　　明年财政政策：适度加大，但仍有一定的节制。2023年财政政策的宽松程度应比2022年高。会议提到“在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。要加大中央对地方的转移支付力度”，明年中央财政加杠杆的空间可能更大。预计2023年全年新增政府债总体规模将超过2022年，将在8万亿元左右；在结构上，预计2023年赤字率将突破3%，筹集资金可能超过4万亿；新增专项债大概率低于4万亿，但不会低于2022年两会时确定的3.65万亿，以体现地方债务风险可控；新增特别国债的可能性加大，具体将根据疫情后经济恢复的情况而定。 　　房地产市场：放在“重大经济金融风险”中统筹考虑。在“坚持房子是用来住的，不是用来炒的”定位下，房地产短期内仍不太可能作为短期刺激经济的手段；未来一段时间，供给端的政策仍将围绕地产企业“资产负债状况”；需求端，主要还是围绕支持刚性和改善性住房需求推进。 　　债市观点 　　近期债券收益率波动较大，但从全年来看，大体在一个区间波动，10Y国债收益率波动区间大致在2.6%-2.9%。展望年末和来年，我们认为，债市的主要驱动因素仍是国内经济的需求端，2023年需求端的演变大致延续2022年5月以来的特征，驱动利率向上和向下的因素同时存在。而2023年宏观政策整体预计都将以“稳增长”为导向，延续相对宽松的基调。我们认为，今年年末和2023年，10年期国债收益率将整体维持区间震荡，震荡中枢在2.75%左右，全年利率债难以形成趋势性机会，投资者可以逢高配置。 　　风险提示 　　经济仍处于恢复进程中，疫情带来的衍生风险不能忽视。