华泰期货-TA周报：TA检修放量，累库预期延后-221218

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（以下内容从华泰期货《TA周报：TA检修放量，累库预期延后》研报附件原文摘录）
　　谨慎观望。本周原油小幅回暖，且PX买盘氛围尚可，加工费维持在300美元/吨附近。同时，TA亏损检修放量，负荷持续走弱。但聚酯需求疲软，负荷修复缓慢。整体供需两弱背景下，预计短期供需偏平衡，驱动不大。 　　核心观点 　　市场分析 　　TA方面，基差80元/吨（-30），基差进一步收敛。TA加工费501元/吨（+110），加工费逐渐回升。TA开工率63.7%（-2.6%），TA负荷接近同期低点，且短期仍看不到有复苏迹象。装置方面，目前福海创450万吨负荷5成，逸盛新材料720万吨，独山能源250万吨，中泰石化120万吨，负荷均在8成左右。同时，逸盛大化225万吨，逸盛宁波200万吨以及恒力一条220万吨，英士力110万吨均处于停车检修状态。本周亏损检修进一步放量，但下游聚酯需求恢复缓慢，短期供需偏平衡，快速累库预期延后。 　　PX方面，加工费307美元/吨（+14），PX加工费小幅回升。国内PX开工率72.9%（+2.1%），亚洲PX开工率69.7%（+1.1%），本周变化主要是国内镇海炼化75万吨的重启，目前整体负荷逐渐恢复，但仍多套装置处于降负状态。其中包括浙江石化900万吨，福佳大化140万负荷在8成偏下，另外，上海石化，福建联合，乌鲁木齐石化，辽阳石化，青岛丽东，中金石化负荷都在6成左右。同时，海南炼化100万吨，福化一套80万，以及国外沙特的一套134万吨，均处于停车检修状态。新装置方面，盛虹200万吨，东营威联200万吨目前负荷均已提至6成偏上，且后续负荷仍在逐步提升中。新装置的投产将逐步改善PX供需格局，对市场带来负面影响，未来仍将持续施压PX加工费。 　　终端方面，织造负荷快速修复，但聚酯负荷仍未复苏，长丝工厂去库明显。江浙织造负荷58%（+11%），江浙加弹负荷65%（+13%）。终端织造快速修复，部分工厂补货明显。聚酯开工率67.9%（-1.3%），聚酯负荷仍不足7成，明显弱于往年同期。直纺长丝负荷51.9%（-2.0%），POY库存天数18.6天（-4.4）、FDY库存天数19天（-3.7）、DTY库存天数18天（-6.3），本周整体产销依旧较好，低负荷背景下，长丝快速去库，当前工厂库存压力已好于去年同期。涤短工厂开工率76.6%（0%），涤短工厂权益库存天数11.3天（-0.3）；瓶片工厂开工率76.5%（+0.5%），瓶片负荷变化不大。虽然终端织造有所修复，库存压力小于去年同期，但聚酯负荷仍未复苏，整体需求依旧疲软。 　　策略 　　（1）单边：观望。原油小幅回暖，且PX买盘氛围尚可。同时，TA亏损检修放量，负荷持续走弱。但聚酯需求疲软，负荷修复缓慢。整体供需两弱背景下，预计短期供需偏平衡，驱动不大。（2）跨期套利：观望。 　　风险 　　宏观因素扰动，原油价格大幅波动，终端需求修复速率。