万联证券-化工行业周观点：利尔化学大幅上调草铵膦报价，聚合MDI继续小幅上行-210628

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上周市场回顾：上周，CS基础化工指数上涨3.97%，同期沪深300指数上涨2.69%，基础化工指数同期领先大盘1.28个百分点。

石油石化指数上涨5.13%，同期领先大盘2.44个百分点。

其中，安利股份（49.80%）、裕兴股份（27.40%）、呈和科技（25.85%）、川金诺（23.25%）、中船汉光（23.04%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：*ST达志（-22.34%）、中农立华（-15.37%）、锦鸡股份（-10.78%）、拉芳家化（-9.76%）、三维股份（-9.70%）。

行业核心观点：聚合MDI：上周聚合MDI价格持续上涨。

6月25日，上海地区聚合MDI主流价报价为18000元/吨，7日环比上涨4.65%，30日环比上涨5.88%。

供给端来看，上海巴斯夫以及上海亨斯迈检修结束装置重启，但目前排单较为缓慢。

海外日本东曹装置进入检修停车末期，少量产能恢复生产，但到港货源仍相对较少。

贸易商仍处于货源相对稀少库存低位状态，供应吃紧对聚合MDI的价格起到了支撑作用，主流贸易商报价坚挺。

但考虑到目前下游整体处于采购淡季，需求相对理性，贸易商高报价或将引发采购方的抵触情绪。

同时处于检修状态的装置将陆续恢复运行，预计后续国内聚合MDI市场价格上行阻力较大，将在短期内横盘整理。

建议关注相关龙头企业。

草铵膦：上周五，草铵膦价格单日涨幅显著。

据百川数据显示，6月25日草铵膦价格为202500元/吨，较前一日上涨3.85%。

市场价格单日内明显上涨主要系6月24日95%草铵膦主要生产商宣布高端产品报价上调5万元/吨至25万元/吨，提振了市场信心。

目前来看，供应端主流供应商装置开工情况稳定，以完成前期订单为主，行业库存仍处于相对低位。

需求端方面，国内外下游采购商目前多以按需采购为主，出口需求良好。

考虑到目前草铵膦新增产能尚未投放上市，下游需求良好的情况下供应方议价能力更加凸显，预计短期内草铵膦价格或仍将呈现上调趋势。

建议关注相关龙头企业。

投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。

风险因素：海外疫情严重，国际原油价格持续震荡，聚合MDI、草铵膦市场需求不及预期。