万联证券-商业贸易行业周观点：奥园美谷出售地产资产聚焦医美，华熙生物与一心堂达成战略合作-210628

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行业核心观点：上周，申万商业贸易指数上涨0.4%，跑输上证综指1.94个百分点。

重点个股中，瑞丽医美、医思健康、片仔癀、谢瑞麟、六福集团涨幅居前。

建议关注：①医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的化妆品公司；③黄金珠宝：短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率的提升，利好黄金珠宝龙头企业；④电商：新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势，长期看好电商龙头企业。

投资要点：行情回顾：上周（6月21日-6月25日）申万商业贸易指数上涨0.4%，跑输上证综指1.94个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第23。

年初至今，申万商业贸易指数下跌4.54%，跑输上证综指8.41个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第21。

行业数据：①社零数据：2021年5月，社会消费品零售总额同比+12.4%，对比2019年同期+9.3%，两年平均+4.5%。

其中，商品零售同比+10.9%，餐饮收入同比+26.6%。

细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类表现亮眼，零售额同比+31.5%、+14.6%。

②原材料价格数据：上周COMEX黄金上涨17.90美元至1781.80美元/盎司，COMEX白银上涨0.35美元至26.19美元/盎司。

③电商数据：2021年5月，淘系平台美容护肤、彩妆类产品GMV分别同比-21%/-5%，其中，珀莱雅旗下彩棠、华熙生物旗下润百颜高增，上海家化旗下除玉泽外多个品牌增速靓丽。

2021年5月，淘系平台黄金珠宝、饰品类产品分别同比-23%/-21%，其中，港资品牌谢瑞麟、内资品牌DR、周六福同比排名靠前，外资品牌延续好势头。

上市公司重要公告：奥园美谷重大资产重组；爱美客发布收购兼并公告；昊海生科发布业绩预告；水羊股份发布业绩预告；上海家化发布权益变动公告；中国黄金发布权益分派公告；谢瑞麟、六福集团发布业绩公告；周大生发布股份回购公告；家家悦股份增持。

行业重要事件：①奥园美谷资产重组：10.2亿出售地产资产，聚焦医美业务；②美美与共，一心堂药业集团与华熙生物达成战略合作；③11268亿！这九大美妆日化品牌入选中国500中国珠宝销量强；④录得持续增长；⑤永辉618战报：线上订单突破300万单。

风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。