华泰期货-石油沥青周报：油价企稳反弹，沥青市场支撑因素兑现-221218

文本预览：

《华泰期货-石油沥青周报：油价企稳反弹，沥青市场支撑因素兑现-221218（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-石油沥青周报：油价企稳反弹，沥青市场支撑因素兑现-221218（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从华泰期货《石油沥青周报：油价企稳反弹，沥青市场支撑因素兑现》研报附件原文摘录）
　　在减产预期兑现、原油价格反弹、冬储需求逐步释放等利好因素作用下，沥青市场底部信号显现。往前看，基于国内宏观环境改善、稳增长政策持续发力等预期，我们认为可以继续考虑逢低做多BU2306的机会。 　　核心观点 　　市场分析 　　本周沥青盘面价格显著走强，油价与沥青现货均企稳反弹，整体市场情绪好转。 　　国内供给：进入12月份后，国内沥青供应呈现出边际收紧的迹象。参考百川资讯最新数据，截至本周国内沥青装置开工率来到37.77%，环比前一周下滑1.48%。未来一周，岚桥石化计划12月16日转产沥青，但部分延期开工的炼厂复产时间仍然未定，预计整体开工负荷率仍将延续稳中下跌的趋势。 　　需求：随着市场转入淡季，沥青整体刚需偏弱，而冬储需求在陆续释放。未来一周，我国中东部大部分地区气温持续偏低，北方部分地区也将出现降雪天气，预计终端需求进一步下滑。此外，当前北方地区冬储需求已经陆续释放，而南方贸易商投机需求则相对偏弱。 　　库存：参考百川资讯数据，截至本周国内沥青炼厂库存来到120.66万吨，环比前一周下降0.51%；与此同时国内沥青社会库存52.06万吨，环比前一周增加2.61%。 　　利润：本周沥青生产利润有所提升，行业整体利润情况尚可。 　　价差：本周新加坡沥青与高硫180CST燃料油的比值为1.560，较上周上涨0.024，本周新加坡沥青价格稳定，燃料油价格继续下跌，带动二者比值上涨，生产沥青的经济性好于高硫燃料油。 　　逻辑：本周公布美国CPI数据低于预期，全球大宗商品面临的宏观压力有所缓和，其中原油价格有所反弹，对于沥青成本端支撑增强。从沥青自身基本面来看，虽然刚需较弱，但我们此前提到的市场支撑因素已逐步显现。一方面，进入12月后装置开工率连续下降，炼厂减产预期兑现；另一方面，冬储需求陆续释放，市场买盘近期显著增加。在供需两端因素支持下，炼厂端累库趋势也暂时止住，整体市场情绪得到改善，现货价格底部信号出现。往前看，在现货端企稳后，基于国内宏观环境改善、明年稳增长政策发力等预期，可以继续考虑逢低做多BU2306的机会。但需要注意来自原油端的波动，不宜盲目追涨。 　　策略 　　中性偏多；逢低多BU2306合约 　　风险 　　原油价格大幅下跌；沥青炼厂开工率大幅提升；终端道路需求不及预期；宏观经济表现不及预期