东吴期货-PVC周报：预期和现实矛盾激化，库存成为第一大关卡-221219

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（以下内容从东吴期货《PVC周报：预期和现实矛盾激化，库存成为第一大关卡》研报附件原文摘录）
　　上周主要观点：弱现实强预期的格局依旧会阶段性呈现，预期利好主要体现在防疫政策放松，短期现实的弱势体现在供应端的回升以及需求淡季和库存高位，PVC目前仍然需要关注累库的压力，本周企业利润恢复情况较为乐观。策略建议：关注月间反套的套利机会，近月合约以空单为主，15反套的空间仍有但是不大，且风险较高，更多可以关注05合约的空单以及59反套机会 　　本周走势分析：本周PVC价格震荡上行，价格重心上移，运行区间6200-6500，05基差转正为负，目前PVC仍然受到远期预期利好的影响，导致预期和现实之间的矛盾激化，下半周价格小幅回落 　　本周主要观点：本周PVC预期利好带动利润修复，向上的动力一方面源于宏观的助力，内外环境的改善和多头的青睐，一方面源于PVC本身基本面的修复，其中包括利润修复，社会库存持续去化。长期来看，政策的利好带来的预期先行向现实传导仍需要时间，预期和现实矛盾激化，库存是存在累库压力的，因此仍然需要时间去验证，重点关注来年3月份左右下游开工情况是否会带动库存变动。05合约估值中性，持续关注59反套机会 　　供给端：周度PVC综合开工率与上周基本持平，报70.85%，环比上周上涨0.21%，但是各工艺之间开工率分叉加剧，电石法开工率69.76%，环比上周上涨1.61%，乙烯法开工率74.74%，环比上周下跌4.77%，主要原因在于乙烯法企业临时检修增多，下周乙烯法开工率会有所提升 　　库存：PVC社会库存连续去库，利多PVC，截至12月16日，社会库存23.72万吨，周环比下跌2.87%，乙烯法库存受装置检修影响，开工率走弱，乙烯法库存环比下跌，PVC总库存与上周基本持平，去库幅度不大 　　成本：兰炭开工率小幅上涨1.46%至56.23%，兰炭利润持续走弱，亏损严重，目前跌至历史最低位；电石价格调涨50-100元/吨，电石利润低位震荡，电石开工率小幅上涨1.6%至81.1%；烧碱32%轻微上涨40元/吨，静态刺激外购电石法供给回升的边际价格在6500左右 　　利润：由于西北电石价格上涨，电石法利润小幅回撤，西北外采电石制PVC利润环比下跌40.6%至-456元/吨；外采乙烯制PVC利润小幅上提 　　下游：本周PVC下游开工率下移，进入到冬季传统淡季后，PVC下游综合开工率45.89%，环比下跌1.97%，PVC管材开工率42.75%，环比下跌2.7%，PVC型材开工率35%，环比下跌1.25%