东吴期货-铜周报：全球经济衰退阴影笼罩，铜价承压下行-221219

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（以下内容从东吴期货《铜周报：全球经济衰退阴影笼罩，铜价承压下行》研报附件原文摘录）
　　本周主要观点：预计铜价震荡偏弱。国内疫情防控政策出现积极调整，本周下游需求弱复苏，预计持续性不强。国内仍面临产量上升，需求季节性下滑的压力。稳增长措施不断加码的政策效果反映到需求上尚需更多时日。美国劳动力市场依旧强劲，通胀粘性仍较强，预计下周美联储降息幅度下降至50基点，但更高的利率或持续更久。中国11月进出口同比增速急剧下滑，全球经济陷入衰退的担忧不断上升，铜价反弹难以持续。 　　下周走势分析：预计铜价震荡偏弱。国内疫情防控政策大幅调整后，对铜供应链的影响深化。11月国内主要经济数据显示经济下行压力加大。中央经济工作会议召开，部分政策基调和此前市场预期略有偏差。11月以来因冶炼厂检修增加，国内产量不及预期，同时进口窗口关闭，铜市场呈现供需两弱局面。稳增长措施不断加码的政策效果反映到需求上尚需更多时日。欧美央行继续加息，鲍威尔和拉加德本周均发表偏鹰派讲话。欧美12月制造业PMI均严重萎缩，全球经济陷入衰退的担忧不断上升，铜价仍承压。 　　下周主要观点： 　　1.国内社会库存和上期所库存均下降逾万吨。进口铜流入减少和冶炼厂检修增多是主因。12月精铜产量预估值下修至90万吨以下。各地疫情政策调整后，铜材加工企业开工率短期回升，但终端消费继续走差。 　　2.中央经济工作会议召开，政策积极程度未超预期。政策对铜实际需求变动影响大小仍难感知，预计转化为订单增量或要等到明年上半年消费旺季。 　　3.欧美央行延续鹰派基调，制造业陷入严重萎缩。 　　风险提示：下周关注美国11月房地产市场数据。关注秘鲁局势对铜供应链的影响。关注中国央行货币政策变动，疫情防控进展。