万联证券-休闲服务行业周观点：居民旅游消费信心充足，支撑暑期旅游市场复苏-210628

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行业核心观点：上周（6月21日-6月25日）上证综指上涨2.34%、申万休闲服务指数上涨2.2%，休闲服务指数跑输上证综指0.14个pct,上周休闲服务主要子板块涨跌互现：餐饮-2.44%、酒店-1.66%、旅游综合3.02%、景点0.29%，教育服务-3.54%。

同程发布《2021暑期出行预测报告》，预计2021年暑期全国民航旅客发送量有望恢复至疫情前水平，即达到或超过1.2亿人次，相比2019年或略有增长；而火车旅行客流量预计较2019年同期恢复比例为95%至100%。

此外，64%的受访者明确表示今年暑期有出游计划，其中87.4%计划跨省/市游。

较高的中长线出游意愿表明居民旅游消费信心较高，这将是今年暑期旅游市场复苏的最大支撑。

休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。

短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。

中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。

1、旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和免税新政的免税板块。

2、教育：教育部成立校外教育培训监管司，K12校外培训监管升级，K12校外培训面临政策风险加大，可关注政策支持的职教龙头。

投资要点：行情回顾：上周（6月21日-6月25日）上证综指上涨2.34%、申万休闲服务指数上涨2.2%，休闲服务指数跑输上证综指0.14个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第14。

年初至今上证综指上涨3.87%、申万休闲服务指数上涨4.21%，申万休闲指数跑赢上证综指0.33个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第15。

行业相关新闻：1）旅游：文化和旅游部发布《“十四五”公共文化服务体系建设规划》；海南：高压严打离岛免税套购走私行为坚持露头就打。

2）教育：教育强国，阔步前行；国务院印发纲要：到2025年我国公民具备科学素质比例超过15%。

上市公司重要公告：中青旅、众信旅游、希望教育、凯撒旅业高管变动，三盛教育回复问询函，同庆楼、睿见教育经营活动，文化长城收关注函，中国中免赴港上市。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。

2、政策风险。

3、投资并购整合风险。