加入VIP免费下载申港证券-轻纺美妆行业周报：光电医美行业高景气发展-221218
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投资摘要： 每周一谈：光电医美行业高景气发展 中国医美行业市场规模持续增长。2014年来，中国医美市场规模稳定增长。除2020年因疫情影响外，其余年份均保持15%以上的同比增速，发展态势迅猛。据更美APP预测，2022年中国医美行业市场规模将达2643亿元，较2021年增长16.23%。 从需求端看，中国医美用户规模持续增长，国民接受度高。2016-2020年中国医美市场用户规模快速增长，同比增速保持在30%以上，其中2018年增速超80%，预计未来几年增速略放缓至10%左右。新氧数据颜究院2021年调研显示，超过80%的受访者对医美持较为接受态度，观念的开放成为医美用户增长的重要驱动力之一。 非手术类医美占比持续上升，成为新增长点。非手术类医美（即轻医美）风险较小，价格相对较低，适合作为医美入门者的初次尝试，市场接受度更高。2019-2021年非手术类医美用户占比从72.6%上升至83.1%，轻医美成为主流。 光电类医美市场规模持续增长。2016-2019年光电类医美市场规模保持20%以上的同比增速，2020年因疫情有所回落。据头豹研究院预测，未来光电类医美终端市场规模将保持10%左右的同比增速，在2025年达到501.59亿元。 光电类医美器械种类丰富，侧重于解决皮肤问题。由技术原理不同，光电类医美器械可分为激光类、强脉冲光类、射频类、超声类及冷冻溶脂类，功效覆盖祛痘、祛疤、嫩肤、脱毛、紧致提拉等多种皮肤问题的解决，冷冻溶脂则为吸脂手术提供一种低风险的替代方法。 紧致抗衰类项目广受青睐，冷冻溶脂增长潜力大。2021年以光电仪器操作为主的紧致抗衰项目消费金额最多，总消费额中占比达14.54%。人口老龄化趋势下，预计具有抗衰需求的人群将不断扩张，为光电类医美项目带来市场空间。此外，2021年冷冻溶脂项目消费额同比增速达300%，在所有医美项目中排名第二，有望进一步替代传统吸脂手术。 国内光电类医美器械企业多以收购或代理方式进行业务拓展。因中国光电类医美器械生产起步较晚，自主研发难度高，以收购或代理方式进行业务拓展成为近年趋势。2020-2022年，国内医美龙头企业集中进行产品代理和光电类医美器械公司收购活动，对行业前景预期较好。奇致激光、半岛医疗、深圳GSD坚持自主研发，其中奇致激光采用研发＋代理模式，部分产品从国外品牌采购。 激光类器械竞争格局较为集中，国内企业市占率较高。2020年激光类器械市场规模在光电医美中占比达60%，占据主导地位。2020年我国激光类医美器械市场CR4为75%，行业集中度较高。其中复锐医疗科技旗下企业飞顿占据32%的市场份额，排名第一，奇致激光以18%的市场份额排名第二。市占率前八的企业中，主打自研产品的国内企业仅奇致激光、半岛医疗、深圳GSD三家，国外企业技术优势较大。 国内产品偶有出圈，国产替代任重道远。近年来，半岛医疗超声炮、奇致激光CC蛋白光等国内医美器械逐渐进入大众视野，其中半岛医疗超声炮成为唯一获国家药监局批准的超声波类医美器械。但总体来看，国外光电医美生产企业获批器械数量高于国内企业，国产替代仍任重道远。国内企业中，半岛医疗获批器械数量最多，极具创新活力。但由于业务较为分散，其中光电类医美器械占比较少。 国内光电医美行业高景气发展。光电医美行业需求不断提升，促使行业内公司不断更新完善产品矩阵，衍生产品及功效不断丰富，市场渗透率稳步提升，行业高景气发展，建议关注行业内龙头公司及积极布局光电医美产品的上市公司。 市场回顾（12月12日-12月16日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌1.15%，在申万31个一级行业中排名第12，跑赢大盘，在各子板块中，造纸板块表现较好，上涨2.32%，家居用品板块表现相对较差，下跌2.91%；纺织服装行业本周下跌0.61%，在申万31个一级行业中排名第9，跑赢大盘，纺织制造板块下跌0.68%，服装家纺板块下跌0.20%，饰品板块下跌1.66%；美容护理行业本周上涨0.51%，在申万31个一级行业中排名第4，跑赢大盘，子板块中，个护用品板块上涨1.92%，化妆品板块上涨0.54%。 行业数据追踪： 家具：本周TDI价格较上周有所上升，MDI价格较上周持平。 纺织服装：12月16日，棉花价格为14,960.77元/吨，较上周上涨0.4%；纱线的价格有所上升，涤纶的价格有所上升。 投资策略：政策促地产链修复，建议关注家居行业龙头企业【欧派家居】、【顾家家居】、【喜临门】。 风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。
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（以下内容从申港证券《轻纺美妆行业周报：光电医美行业高景气发展》研报附件原文摘录）投资摘要： 每周一谈：光电医美行业高景气发展 中国医美行业市场规模持续增长。2014年来，中国医美市场规模稳定增长。除2020年因疫情影响外，其余年份均保持15%以上的同比增速，发展态势迅猛。据更美APP预测，2022年中国医美行业市场规模将达2643亿元，较2021年增长16.23%。 从需求端看，中国医美用户规模持续增长，国民接受度高。2016-2020年中国医美市场用户规模快速增长，同比增速保持在30%以上，其中2018年增速超80%，预计未来几年增速略放缓至10%左右。新氧数据颜究院2021年调研显示，超过80%的受访者对医美持较为接受态度，观念的开放成为医美用户增长的重要驱动力之一。 非手术类医美占比持续上升，成为新增长点。非手术类医美（即轻医美）风险较小，价格相对较低，适合作为医美入门者的初次尝试，市场接受度更高。2019-2021年非手术类医美用户占比从72.6%上升至83.1%，轻医美成为主流。 光电类医美市场规模持续增长。2016-2019年光电类医美市场规模保持20%以上的同比增速，2020年因疫情有所回落。据头豹研究院预测，未来光电类医美终端市场规模将保持10%左右的同比增速，在2025年达到501.59亿元。 光电类医美器械种类丰富，侧重于解决皮肤问题。由技术原理不同，光电类医美器械可分为激光类、强脉冲光类、射频类、超声类及冷冻溶脂类，功效覆盖祛痘、祛疤、嫩肤、脱毛、紧致提拉等多种皮肤问题的解决，冷冻溶脂则为吸脂手术提供一种低风险的替代方法。 紧致抗衰类项目广受青睐，冷冻溶脂增长潜力大。2021年以光电仪器操作为主的紧致抗衰项目消费金额最多，总消费额中占比达14.54%。人口老龄化趋势下，预计具有抗衰需求的人群将不断扩张，为光电类医美项目带来市场空间。此外，2021年冷冻溶脂项目消费额同比增速达300%，在所有医美项目中排名第二，有望进一步替代传统吸脂手术。 国内光电类医美器械企业多以收购或代理方式进行业务拓展。因中国光电类医美器械生产起步较晚，自主研发难度高，以收购或代理方式进行业务拓展成为近年趋势。2020-2022年，国内医美龙头企业集中进行产品代理和光电类医美器械公司收购活动，对行业前景预期较好。奇致激光、半岛医疗、深圳GSD坚持自主研发，其中奇致激光采用研发＋代理模式，部分产品从国外品牌采购。 激光类器械竞争格局较为集中，国内企业市占率较高。2020年激光类器械市场规模在光电医美中占比达60%，占据主导地位。2020年我国激光类医美器械市场CR4为75%，行业集中度较高。其中复锐医疗科技旗下企业飞顿占据32%的市场份额，排名第一，奇致激光以18%的市场份额排名第二。市占率前八的企业中，主打自研产品的国内企业仅奇致激光、半岛医疗、深圳GSD三家，国外企业技术优势较大。 国内产品偶有出圈，国产替代任重道远。近年来，半岛医疗超声炮、奇致激光CC蛋白光等国内医美器械逐渐进入大众视野，其中半岛医疗超声炮成为唯一获国家药监局批准的超声波类医美器械。但总体来看，国外光电医美生产企业获批器械数量高于国内企业，国产替代仍任重道远。国内企业中，半岛医疗获批器械数量最多，极具创新活力。但由于业务较为分散，其中光电类医美器械占比较少。 国内光电医美行业高景气发展。光电医美行业需求不断提升，促使行业内公司不断更新完善产品矩阵，衍生产品及功效不断丰富，市场渗透率稳步提升，行业高景气发展，建议关注行业内龙头公司及积极布局光电医美产品的上市公司。 市场回顾（12月12日-12月16日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌1.15%，在申万31个一级行业中排名第12，跑赢大盘，在各子板块中，造纸板块表现较好，上涨2.32%，家居用品板块表现相对较差，下跌2.91%；纺织服装行业本周下跌0.61%，在申万31个一级行业中排名第9，跑赢大盘，纺织制造板块下跌0.68%，服装家纺板块下跌0.20%，饰品板块下跌1.66%；美容护理行业本周上涨0.51%，在申万31个一级行业中排名第4，跑赢大盘，子板块中，个护用品板块上涨1.92%，化妆品板块上涨0.54%。 行业数据追踪： 家具：本周TDI价格较上周有所上升，MDI价格较上周持平。 纺织服装：12月16日，棉花价格为14,960.77元/吨，较上周上涨0.4%；纱线的价格有所上升，涤纶的价格有所上升。 投资策略：政策促地产链修复，建议关注家居行业龙头企业【欧派家居】、【顾家家居】、【喜临门】。 风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。
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