国盛证券-有色金属2023年度策略：高载能高功率场景开启金属新时代-221218

文本预览：

《国盛证券-有色金属2023年度策略：高载能高功率场景开启金属新时代-221218（45页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-有色金属2023年度策略：高载能高功率场景开启金属新时代-221218（45页）.pdf（45页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国盛证券《有色金属2023年度策略：高载能高功率场景开启金属新时代》研报附件原文摘录）
　　金属大宗品：商品供需矛盾进一步缓和，中下游制造盈利有望修复。1）黄金：2022年俄乌冲突后联储快速加息背景下黄金4-11月承压下行，11月市场开始交易加息边际放缓预期，金价迎来修复，2023年通胀回落、加息放缓、衰退加深三大背景下，实际利率或逐步趋于震荡，未来黄金上涨动能逐步趋弱，预计2024年货币宽松开启后迎来新一轮布局窗口。建议关注：赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金、招金矿业等。2）铜铝：2022年商品供需矛盾缓解，上半年铜铝沿着稳增长、联储强势加息呈先涨后跌走势，而在现货偏紧、低库存支撑下下半年迎来修复行情；展望2023年，供需矛盾进一步缓和，中下游制造端盈利有望修复，商品价格方面内需修复、海外衰退为两大主线，关注铜铝低库存价格反弹，海外货币转鸽背景下铜铝板块提前布局机遇。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、神火股份、明泰铝业、南山铝业、银邦股份等。 　　能源金属资源：电动车&储能长期需求景气支撑，资源制造一体化打开长效高质增量空间。1）锂：年内疫情压力下，电动车渗透仍在持续加速，供给端海外资源放量不及预期叠加澳矿高成本催化锂价持续上行。展望未来，需求侧出行电动化、能源绿色化背景支撑电动车&储能需求高景气，对标欧洲市场，国内大市场&北美新市场仍有长效增长空间，预计2022-2025年全球锂需求复合增速达29%。供给端，考虑未来海外锂资源增量占七成以上，而南美资源民族主义蔓延、第三世界国家基建薄弱、政局动荡等因素持续干扰锂资源供给，表观供给增速虽有34%，但海外资源开发仍面临较大不确定性，锂价虽有下行压力但韧性仍强，国内资源压舱石在此背景下值得充分重视。建议关注：国内资源压舱石标的：西藏矿业、天铁股份、永兴材料、盐湖股份等。全球优质资源先发布局标的：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源等。2）镍：年内镍受地缘冲突、LME逼仓等事件影响价格波动上行，核心支撑仍在电车需求。展望2023年需求端，全球经济降速不锈钢需求承压，但伴随镍价驱动因素逐步向电车转化，2023年以宁德麒麟为代表的长续航车型支撑高镍三元需求；供给端，印尼镍中间品快速放量缓解供应链生产压力，资源-加工一体化布局仍为企业核心竞争力。建议关注：华友钴业、中伟股份、盛屯矿业等。 　　电气金属材料：需求侧高载能、高功率持续推进，原材料降温盈利有望修复。1）稀土永磁：2022下半段，稀土配额放开叠加需求较弱造成稀土价格大幅回落，向后看，上游供给集中度提升叠加需求复苏，2023年稀土价格预计偏强震荡，稀土永磁龙头“价稳量增”对业绩形成支撑，电动车磁材领域竞争格局逐渐清晰，优质供应链龙头有望强者恒强。建议关注：金力永磁、中科三环、宁波韵升、正海磁材等。2）软磁材料：电动车800V高压平台推出、风光储一体化推进，金属磁粉芯需求将维持高增。年内电网基建投资维持高增，变压器能效提升计划拉动非晶带材需求。此外，作为软磁材料关键原料的铁、硅原材料价格高位回落，企业盈利能力边际回暖。建议关注：铂科新材、横店东磁、云路股份、龙磁科技、东睦股份等。 　　风险提示：联储货币政策出现超预期紧缩风险；地缘政治对上游资源开发造成不确定性；国内房地产不及预期风险；有色行业政策变更风险。