加入VIP免费下载国泰期货-商品期权周报-221218
文本预览：
1.板块综述与策略推荐 广州期货交易所发布工业硅期权合约、业务细则及上市交易有关事项，首批上市交易合约为以SI2308、SI2309、SI2310、SI2311和SI2312期货合约为标的的工业硅期权合约，由于距离到期较远，预计工业硅期权上市初期市场流动性和活跃度较为一般。大连商品交易所就乙二醇和苯乙烯期货期权合约公开征求意见。证监会近日同意上海期货交易所螺纹钢期权和白银期权注册，螺纹钢期权和白银期权合约正式挂牌交易时间为2022年12月26日。FOMC会议宣布加息50基点，与市场预期一致，近期期权市场波动率多数仍维持稳定，其中波动率上涨较为明显的品种包括LPG，而下跌较为明显的品种为豆二、甲醇、原油、铁矿石。 油脂三大品种中期限结构存在差异，菜籽油倒挂而豆油及棕榈油则呈现正挂，可关注油脂波动率及价格强弱带来的跨品种交易机会；棉花隐波从相较于隐波自身和波动率锥的角度而言均处于低位，持仓量PCR和行情正相关呈现偏强走势，近远月偏度相较于上周出现下降，可构建牛市价差。 原油价格企稳反弹，波动率出现大幅回落但还未抹去上周涨幅，期权波动率和标的价格延续负相关，期限结构仍略有倒挂，相较波动率锥仍高于50%分位数左右，预期下周波动率仍将偏弱运行；TA波动率降幅较小，上周提及跨品种波动率套利仓位隐波价差回复；橡胶隐波近弱远强，持仓量PCR延续震荡上行趋势，关注价格下方支撑，日历价差可继续持有。 铁矿石隐波低位再度出现近3%的下降，目前已处于下半年以来的绝对低位，处于波动率锥5%以下分位数水平，PCR上行但近月偏度继续回落，关注市场情绪转变。 黄金波动率区间震荡，和标的保持较为正相关的关系，期限结构仍维持略有倒挂，PCR没有明显变化，主力隐含波动率曲线偏度小幅下行但曲线仍较为正偏，市场情绪积极。有色期权市场情绪则出现较为明显的转变，三大品种曲线均转为负偏。铜隐波抹去上周涨幅期限结构回归正挂，持仓量PCR延续上涨关注标的下方或有支撑，隐含波动率曲线偏度再度小幅下降，近远月曲线均呈现负偏，看跌期权溢价较高；铝期权隐含波动率较为平稳，期限结构略有倒挂，相较于历史波动率处于5%以下极低分位数，持仓量PCR上涨关注标的下方或有支撑，曲线偏度下降，看跌期权溢价上升。可关注GammaScalping交易机会。锌隐含波动率上涨约1%，期限结构略有倒挂，市场实际风险溢价维持较高水平，若行情维持宽幅震荡或给到隐波进一步下行的可能。成交量PCR出现明显上升，市场近期看跌期权的交易热度较高，曲线偏度下降，看跌期权溢价上升，关注价格下行风险。 棉花策略：卖cf303P13400买cf303P12800 基本面观点：短期，对未来需求改善的乐观预期推动郑棉上涨，下游情况改善对价格也有支撑，但是由于下游原料采购仍然比较温和，且轧花厂销售意愿积极，现货棉价上涨并不明显，限制郑棉的上涨动能和空间，一旦商品市场的乐观情绪消退，郑棉仍然存在回落的风险，预计郑棉是震荡上行的走势。 白糖策略：卖sr303C5800卖sr303P5600 基本面观点：国际市场方面，高位震荡为主。宏观方面，欧洲央行加息，全球衰退预期强化，美股再度下挫，商品价格回落。行业方面，巴西和印度产量边际偏空，全球总供应过剩预期增强。印度出口量存在增加的可能。国内市场方面，进入核心压力区。国内食糖市场的核心驱动来自于国际市场。纽约原糖价格高位震荡，配额外进口深度亏损，盘面交易估值偏低，郑糖短线反弹为主。 橡胶策略：卖ru2301P13000买ru2301P12750或日历价差 基本面观点：本周天然橡胶市场宏观利好有所消化，国内公共卫生政策放开引发市场担忧，天胶价格下调。当前绝大部分海南产区现已停割，预计12月底完全停割；海外产区仍处高产季节，供应端仍存压力半钢胎前期检修企业开工逐步恢复，加之部分企业为储备节前库存，开工继续适度提升。全钢胎周内企业出货依旧缓慢，成品库存高位运行，消费预期好转并不明显。从基本面来看，原料价格上涨短期内对成本存一定支撑，但下游轮胎企业走货缓慢压制开工，天胶市场多空博弈下，下跌空间有限，预计周内宽幅震荡走势。 铜策略：卖cu2301C67000卖cu2301P63000 基本面观点：美联储如期加息，美国加速衰退风险上升，但是中国政策利好，暂时支撑市场风险情绪。基本面上，铜杆开工回升，但终端消费走弱，将拖累企业生产。不过，全球总库存依然处于历史低位水平，将形成铜价的底部支撑。 锌策略：卖zn2301C24400卖zn2301P23400 基本面观点：本周社库虽仍处在低位，但是继续小幅累积。冶炼端在利润丰厚与原料充裕背景下逐步增量，此前疫情对物流的影响边际消退，锌锭货源在社库上存在逐步累积的预期。同时，需求端遭受淡季与疫情影响的双重压力，叠加部分企业提前进入春节假期阶段，锌锭需求走弱。整体来看，供增需减的确定性日益增强，预计锌价偏弱震荡运行。
展开>>
收起<<
《国泰期货-商品期权周报-221218（36页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰期货-商品期权周报-221218（36页）.pdf（36页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。
（以下内容从国泰期货《商品期权周报》研报附件原文摘录）1.板块综述与策略推荐 广州期货交易所发布工业硅期权合约、业务细则及上市交易有关事项，首批上市交易合约为以SI2308、SI2309、SI2310、SI2311和SI2312期货合约为标的的工业硅期权合约，由于距离到期较远，预计工业硅期权上市初期市场流动性和活跃度较为一般。大连商品交易所就乙二醇和苯乙烯期货期权合约公开征求意见。证监会近日同意上海期货交易所螺纹钢期权和白银期权注册，螺纹钢期权和白银期权合约正式挂牌交易时间为2022年12月26日。FOMC会议宣布加息50基点，与市场预期一致，近期期权市场波动率多数仍维持稳定，其中波动率上涨较为明显的品种包括LPG，而下跌较为明显的品种为豆二、甲醇、原油、铁矿石。 油脂三大品种中期限结构存在差异，菜籽油倒挂而豆油及棕榈油则呈现正挂，可关注油脂波动率及价格强弱带来的跨品种交易机会；棉花隐波从相较于隐波自身和波动率锥的角度而言均处于低位，持仓量PCR和行情正相关呈现偏强走势，近远月偏度相较于上周出现下降，可构建牛市价差。 原油价格企稳反弹，波动率出现大幅回落但还未抹去上周涨幅，期权波动率和标的价格延续负相关，期限结构仍略有倒挂，相较波动率锥仍高于50%分位数左右，预期下周波动率仍将偏弱运行；TA波动率降幅较小，上周提及跨品种波动率套利仓位隐波价差回复；橡胶隐波近弱远强，持仓量PCR延续震荡上行趋势，关注价格下方支撑，日历价差可继续持有。 铁矿石隐波低位再度出现近3%的下降，目前已处于下半年以来的绝对低位，处于波动率锥5%以下分位数水平，PCR上行但近月偏度继续回落，关注市场情绪转变。 黄金波动率区间震荡，和标的保持较为正相关的关系，期限结构仍维持略有倒挂，PCR没有明显变化，主力隐含波动率曲线偏度小幅下行但曲线仍较为正偏，市场情绪积极。有色期权市场情绪则出现较为明显的转变，三大品种曲线均转为负偏。铜隐波抹去上周涨幅期限结构回归正挂，持仓量PCR延续上涨关注标的下方或有支撑，隐含波动率曲线偏度再度小幅下降，近远月曲线均呈现负偏，看跌期权溢价较高；铝期权隐含波动率较为平稳，期限结构略有倒挂，相较于历史波动率处于5%以下极低分位数，持仓量PCR上涨关注标的下方或有支撑，曲线偏度下降，看跌期权溢价上升。可关注GammaScalping交易机会。锌隐含波动率上涨约1%，期限结构略有倒挂，市场实际风险溢价维持较高水平，若行情维持宽幅震荡或给到隐波进一步下行的可能。成交量PCR出现明显上升，市场近期看跌期权的交易热度较高，曲线偏度下降，看跌期权溢价上升，关注价格下行风险。 棉花策略：卖cf303P13400买cf303P12800 基本面观点：短期，对未来需求改善的乐观预期推动郑棉上涨，下游情况改善对价格也有支撑，但是由于下游原料采购仍然比较温和，且轧花厂销售意愿积极，现货棉价上涨并不明显，限制郑棉的上涨动能和空间，一旦商品市场的乐观情绪消退，郑棉仍然存在回落的风险，预计郑棉是震荡上行的走势。 白糖策略：卖sr303C5800卖sr303P5600 基本面观点：国际市场方面，高位震荡为主。宏观方面，欧洲央行加息，全球衰退预期强化，美股再度下挫，商品价格回落。行业方面，巴西和印度产量边际偏空，全球总供应过剩预期增强。印度出口量存在增加的可能。国内市场方面，进入核心压力区。国内食糖市场的核心驱动来自于国际市场。纽约原糖价格高位震荡，配额外进口深度亏损，盘面交易估值偏低，郑糖短线反弹为主。 橡胶策略：卖ru2301P13000买ru2301P12750或日历价差 基本面观点：本周天然橡胶市场宏观利好有所消化，国内公共卫生政策放开引发市场担忧，天胶价格下调。当前绝大部分海南产区现已停割，预计12月底完全停割；海外产区仍处高产季节，供应端仍存压力半钢胎前期检修企业开工逐步恢复，加之部分企业为储备节前库存，开工继续适度提升。全钢胎周内企业出货依旧缓慢，成品库存高位运行，消费预期好转并不明显。从基本面来看，原料价格上涨短期内对成本存一定支撑，但下游轮胎企业走货缓慢压制开工，天胶市场多空博弈下，下跌空间有限，预计周内宽幅震荡走势。 铜策略：卖cu2301C67000卖cu2301P63000 基本面观点：美联储如期加息，美国加速衰退风险上升，但是中国政策利好，暂时支撑市场风险情绪。基本面上，铜杆开工回升，但终端消费走弱，将拖累企业生产。不过，全球总库存依然处于历史低位水平，将形成铜价的底部支撑。 锌策略：卖zn2301C24400卖zn2301P23400 基本面观点：本周社库虽仍处在低位，但是继续小幅累积。冶炼端在利润丰厚与原料充裕背景下逐步增量，此前疫情对物流的影响边际消退，锌锭货源在社库上存在逐步累积的预期。同时，需求端遭受淡季与疫情影响的双重压力，叠加部分企业提前进入春节假期阶段，锌锭需求走弱。整体来看，供增需减的确定性日益增强，预计锌价偏弱震荡运行。
会员中心 
开通会员