东方证券-交通运输行业周聚焦：“新十条”出台后，航空和快递物流呈现怎样的变化？-221218

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（以下内容从东方证券《交通运输行业周聚焦：“新十条”出台后，航空和快递物流呈现怎样的变化？》研报附件原文摘录）
　　航空：航班快速恢复，关注后续出行恢复节奏。1）新十条”出台，航班量快速攀升，目前已恢复至8000班以上，客座率保持平稳而票价有所下滑。我们认为短期航班量/旅客量快速增长和客座率/价格表现一般之间的“反差”，主要由于政策放松后旅客出行特别是此前防控较为严格区域出行需求的集中释放导致；2）展望后续，考虑出行需求集中释放趋缓，同时各地疫情导致出行观望情绪，我们预计短期航班量将维持在8000-1000班左右水平，此后进一步恢复有赖于春运客流刺激和疫情形势更为明朗；3）供给端，民航局12月14日下发《安全有序恢复航空运输市场工作方案》的通知，关注近期特别是春运期间可能的航班短缺问题。持续看好航空板块后续表现，大周期起点，航空出行正式开启复苏之路，走向繁荣。 　　快递物流：经营回暖和疫情冲击交织。1）快递：疫情对多地快递网络冲击，或引发行业性提价。近期“双十二”刺激叠加疫情对快递网络和网点冲击，总体业务量冲高回落。我们认为在当前人力较为紧张且临近春节时期，快递和快运价格或有一定上涨，其持续性或伴随着快递件量回归平稳和从业人员病情好转逐步改善；2）物流：同比仍有一定缺口，静待经济复苏回暖。12月16日全国整车货运流量指数91.21点，同比下降33.85%，铁路和航空货运量表现均较为低迷。总体来看，物流运输虽有所恢复但仍有较大缺口，静待经济复苏回暖。行业增速修复期，重视快递行业性机会，特别是相对低位的直营制快递。此外物流供应链板块，基于经济复苏和生产端恢复，看好危化品供应链、内贸集运等细分领域修复机遇。 　　“扩内需”+现代物流重磅政策出台，交运板块迎来发展机遇。12月14日和15日国务院分别印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》和《“十四五”现代物流发展规划》，奠定交运客货运中长期发展基调，交运板块整体迎来发展机遇。 　　行业跟踪：1）航空：日航班量8112班，环比上周上升32.9%；2）公路货运：12月以来整车货运指数同比下降33.85%；3）铁路货运：12月货运量同比去年日均减少22.8%；4）航空货运：民航货班量下降12.4%，货运价格同比下跌59%；5）航运：SCFI周下跌1.3%，今年以来均值下降6.34%。BDTI周环比-1.5%，今年以来均值增长115.3%；BCTI周环比11.8%，今年以来均值增长130.7%。。 　　行业跟踪：本周（20221212-20221217）沪深300下跌1.1%，交通运输板块下跌0.28%，在申万31个一级行业中排名第7。三级子行业中，航空运输（5.5%）、公交（5.0%）和机场（3.7%）涨幅居前三，航运（-7.2%）、原材料供应链服务（-3.0%）和跨境物流（-2.7%）跌幅居前。 　　投资建议与投资标的 　　展望明年，交运行业虽仍面临一定疫情反复压力，但在防控措施优化、宏观经济转暖背景下，预计各板块较今年将有显著改善。 　　出行链：政策优化、方向确立，把握出行复苏大机遇。a）航空：航空大周期的起点，短期政策向好，板块催化显著。建议关注中国国航，以及民营航空春秋航空、吉祥航空、华夏航空，此外关注南方航空，中国东航；b）机场：静待客流恢复和价值重塑。建议关注上海机场、白云机场； 　　快递：从成长到成熟，从行业到公司。建议关注顺丰控股成本和业务改善趋势，此外建议关注政策与基本面共振，单票价格和盈利已持续显著改善的通达系快递，头部企业经营分化情况。建议关注圆通速递、韵达股份、申通快递。 　　物流供应链：把握时代机遇，优选龙头公司。1）初级产品物流供应链：服务能源安全和产业升级，把握细分市场龙头。建议关注嘉友国际、密尔克卫、兴通股份、盛航股份、宏川智慧、厦门象屿、中谷物流；2）中间产品物流供应链：服务制造业升级和中国制造出海。建议关注福然德、中远海特、华贸物流、东航物流。 　　风险提示 　　宏观经济不及预期、疫情冲击超预期、政策不及预期、油价和汇率大幅波动风险、相关假设测算偏差风险